美國證券交易委員會公布 2027 財政年度查核優先事項，首次將代幣化證券列為新興市場風險，量子計算、延長交易時間也在查核範圍。加密貨幣連續第二年未列為獨立分類。
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美國證券交易委員會（SEC）週五公布 2027 財政年度查核優先事項（完整檔案），首次將代幣化證券列為新興市場風險，與量子計算、延長交易時間並列為查核重點。這顯示華爾街基礎設施的查核方向正從傳統市場向鏈上轉型。
SEC 在優先事項檔案中指出，2027 年查核將聚焦於關鍵市場基礎設施的新興趨勢，包括超級智慧（SI，川普政府對人工智慧的定義）、證券代幣化、延長交易時間以及量子計算。
代幣化證券首次入列，2026 年還沒出現
這是代幣化證券首度明確出現在 SEC 的查核優先檔案中。在 2026 年度的優先事項（2026 版）中，SEC 沒有特別標出代幣化，意味著一年內證券代幣化的發展速度已足以引起監管機構注意。
SEC 同時在清算機構的查核清單中加入了代幣化，將它與預設管理、證券借貸及營運風險並列為高風險專案。換句話說，清算機構不只是要把股票上鏈，還得確保上鏈後不會出現價格發現、清算順序或技術延遲等問題。
加密貨幣「消失」了？兩年內第二次沒有獨立分類
另一方面，加密貨幣在 SEC 的查核優先事項中沒有作為獨立分類出現，這是連續第二年如此。SEC 在 2025 年度的優先事項（2025 版）中設有專門的加密資產章節，但隨後兩年都移除了獨立分類。這顯示加密貨幣正在從「新興領域」變成「市場常態」，查核不再需要特別標記，而是融入整體市場基礎設施的審查框架中。
傳統金融加速推進代幣化
SEC 公布新優先事項的時間點並不巧合。本月初，加密交易所 OKX 與紐約證券交易所母公司洲際交易所（ICE）成立的合資企業 OKXICE，已經向 SEC 提出申請，在創新豁免框架下推出代幣化美股交易平台，涵蓋超過 60 檔美國上市公司股票。這表示華爾街不再只停留在「測試階段」，而是已經開始正式申請上線。
代幣化股票的市場規模也在快速擴張。根據 ARK DeFi 第三季報告，代幣化股票的 DEX 交易量已從去年同期的約 55 億美元飆升至 500 億美元，增長近 9 倍。Robinhood Chain 在首季就接近追平 BNB Chain 的交易量，顯示多個鏈上的代幣化交易都在同時擴張。
後續觀察：查核優先反映什麼趨勢
SEC 把代幣化證券列入查核重點，意味著監管機構已經進入「查核模式」而非「發現階段」。在 2026 年，SEC 還在觀察哪些基礎設施可能出問題；到 2027 年，重點轉為實際檢查清算機構和交易場所是否正確運作。
量子計算的加入也值得注意。雖然 SEC 沒有明確說明量子計算如何影響市場，但量子計算的基礎特性，同時探索多個狀態的能力，可以直接應用在市場微結構上：更快定價、更精準的風險模型、甚至更快的做市策略。當代幣化證券本身就在區塊鏈上執行時，量子計算的查核與代幣化查核其實有交叉點：兩類新興基礎設施可能同時影響市場流動性和定價效率。
對於臺灣投資人的啟示：目前臺灣的證券代幣化還在培育階段，Canton 基金會已與資策會簽約先培育 RWA 人才。但 SEC 的查核優先事項顯示，如果臺灣要趕上華爾街的代幣化程式，不僅需要技術基礎設施，還需要建立對應的查核標準。下一步可以觀察的是，SEC 的查核結果報告何時公布，以及那些報告中會揭示什麼樣的市場風險。
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