預測市場 Kalshi 與加密託管商 BitGo 達成協議，旗下期貨佣金商 Kalshi Prime 的客戶可用託管在 BitGo 的 BTC、ETH 與合規穩定幣抵押借款，再把資金拿去當永續期貨保證金。客戶不必賣幣，就能在美國合規交易所開槓桿倉位。
（前情提要：Kalshi、Kraken 和 Coinbase 同步申請「無到期日、24 小時交易」的美股永續合約）
（背景補充：Kalshi 估價衝 400 億美元！4 個月翻倍，Sequoia 領投）
美國預測市場龍頭 Kalshi 正把觸角從事件合約延伸到加密衍生品融資。彭博台北時間 10 月 21 日報導，Kalshi 與加密託管商 BitGo 達成協議，部分客戶可抵押存放在 BitGo 的數位資產借款，並將借得資金用於 Kalshi 交易所槓桿永續期貨部位的保證金要求。這項安排鎖定的是 Kalshi 旗下、向美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊的期貨佣金商（FCM）Kalshi Prime 客戶。對手上握有大量幣的交易者而言，意味著不必先賣幣換美元，也能在美國合規場內加槓桿。
三方抵押結構：Katalyst 放款、BitGo 保管
此安排採標準三方抵押品管理模式，由借款人、放款人與一個負責管理抵押品的代理方構成。貸款來自與 Kalshi Prime 關聯的放款機構 Kalshi Katalyst，抵押資產則存放於 BitGo Bank & Trust。
Kalshi Prime 執行長 Jeff Bandman 向彭博表示，目前合格抵押品包括比特幣、以太幣，以及符合《GENIUS 法案》要求的穩定幣。他直言，這麼做是想讓客戶「能夠繼續留在加密資產中」。《GENIUS 法案》是美國首部聯邦支付型穩定幣框架，由川普於 2025 年 7 月 18 日簽署生效，要求穩定幣以 100% 流動資產作為儲備。
託管端方面，BitGo 旗下信託公司於 2025 年 12 月 12 日獲美國貨幣監理署（OCC）有條件核准，由南達科他州信託公司轉換為聯邦特許的國家信託銀行，即現在的 BitGo Bank & Trust, N.A.。BitGo 官網的抵押品管理服務說明，資產存放於隔離帳戶，並進行每日按市價計值的抵押充足率監控。
瞄準加密原生機構與巨鯨
Bandman 認為，這項功能可能吸引加密原生交易公司與大戶（巨鯨），這些客群目前在美國平台上，相較 Polymarket 等離岸場所處於結構性劣勢。他也提到，最初的構想就是服務已在不受監管的離岸永續合約市場活躍的數位原生客戶，但之後又衍生出其他使用情境。
Kalshi 的永續產品線擴張速度不慢。CFTC 於 2026 年 5 月 29 日核准 Kalshi 的 BTCPERP 比特幣永續合約，Kalshi 同日宣布推出美國史上首個永續期貨。據 CNBC 報導，Kalshi 9 月再上線黃金、白銀永續合約，加密永續合約截至當時累計名目成交量約 440 億美元。彭博另指出，Kalshi 已申請上架與原油、美股掛鉤的同類產品，旗下清算所 Kalshi Klear 也向 CFTC 申請為部分事件合約提供保證金交易。
資本面上，據彭博 9 月底報導，Kalshi 正敲定估值約 400 億美元的新一輪融資，並為 IPO 鋪路。
美國合規永續市場的關鍵拼圖
離岸永續合約長期是加密交易的主戰場，Kalshi 官方引述數據指出，其年交易量已從 2023 年的 28 兆美元成長到 2025 年逾 90 兆美元。美國合規平台若要從離岸場所搶回大戶，資金效率是一大門檻：要求先把幣換成美元當保證金，對長期持幣者既有稅務與部位成本，也失去現貨上漲的曝險。
這次 Kalshi 把受 OCC 監管的託管銀行、關聯放款機構與 CFTC 監管的 FCM 串成一條融資鏈，等於在聯邦監管框架內複製離岸交易所「以幣作保」的體驗。在 CFTC 與芝商所正就永續合約定性角力之際，這套結構能否真正吸引巨鯨回流美國，將是觀察 Kalshi 衍生品野心的重要指標。
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