摩根士丹利（大摩）公共政策研究主管 Ariana Salvatore 以「人、電力與政治」檢視 AI 基礎設施投資，指出地方審批、電力缺口與價格週期是主要下行風險，但基準情境仍是「有條件的建設」。
（前情提要：貝萊德 CEO 喊話！資料中心停建就衰退，美國國債 26 年飆 32 兆）
（背景補充：微軟砍 Nscale 英國 AI 資料中心！供電要等到 2030，比特幣礦企轉型路有多遠）
AI 資料中心的擴張速度，正撞上選票與電網的雙重限制。
摩根士丹利公共政策研究主管 Ariana Salvatore 在台北時間 10 月 7 日晚間發布的官方 Podcast 中表示，該行仍預期 AI 基礎設施會大規模建設，但將愈來愈受電價、選址、許可、用水與社區影響等條件約束；據大摩官網，該行預估 2027 年超大規模雲端業者資本支出達 1.5 兆美元。
真正的關卡在州與地方
Salvatore 認為聯邦全面暫停資料中心建設的機率不高，但併網審批、大負載電價、分區與稅收減免多由州政府、公用事業委員會掌握。她評估共和黨全面勝選對 AI 基建情緒最有利、分治政府接近現狀、民主黨全面勝選最不利，但不等於全國禁令。
地方層面已有動作：亞利桑那州立法自 2026 年 7 月 1 日至 2029 年 6 月 30 日停止受理新資料中心的稅收優惠申請，已核准者不受影響。俄亥俄州州長選戰中，民主黨候選人 Amy Acton 主張「有條件暫停」，共和黨候選人 Vivek Ramaswamy 則發表「俄亥俄人優先」承諾，要求周邊居民免付電費、資料中心全額繳納財產稅。
電力缺口與價格週期
大摩官網指出，美國資料中心開發商至 2028 年恐面臨逾 30% 的電力缺口。據 ETDatacenters 報導，大摩半導體報告估算缺口約 32 GW（約占需求 34%），2029 年累計可能擴大至 68 GW；Blockspace 引述 9 月報告則為 33 GW 與 72 GW。報告也警告，若晶片無法上線，客戶可能延後或取消訂單。
業者的因應
多家超大規模業者已簽署「電費支付者保護承諾」，承諾自行確保電力並負擔電網升級成本；Meta 則設立 10 億美元的 Future is for Everyone Fund，投入資料中心所在社區的教育、急救人員與基礎設施。
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