OG.com 向 CFTC 提報個股永續合約規則，成為 Coinbase、Kalshi 和 Kraken 母公司 Payward 之後第四家申請者。加密交易所把「無到期日、全天候交易」的衍生品模式推向美股市場，CFTC 在 CLARITY 法案卡關後仍持續開放監管路徑。
（前情提要：Coinbase 要推個股永續合約！50 檔美股 24/5 交易，用 U 炒蘋果特斯拉）
（背景補充：Kalshi、Kraken 和 Coinbase 同步申請「無到期日、24 小時交易」的美股永續合約）
加密衍生品平台 OG.com 週四向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提出規則申請，準備推出掛鉤美國單一股票的永續合約，讓交易者不必持有正股就能全天候做多或放空 Apple、Tesla 等個股。這家從 Crypto.com 分拆出來的衍生品平台，成為繼 Coinbase、Kalshi 和 Kraken 母公司 Payward 之後，第四家向美國監管機關申請個股永續合約的交易平台。
無到期日、24/5 交易的個股衍生品
根據 OG.com 向 CFTC 提交的申請檔案，該平台擬掛牌現金交割的單一股期貨合約，特色是不設到期日，交易時間為週一至週五每天 24 小時。這種「永續合約」（perpetual futures，簡稱 perps）最早由 BitMEX 在 2016 年於加密市場推出，美國司法部起訴檔案曾描述該產品讓交易者能維持曝險而不用定期換約。
傳統美股期貨都有固定到期月份，交易者必須在到期前平倉或展期到下一期合約，永續合約則把這個麻煩拿掉。對散戶而言，意味著可以長期持有對某檔股票的看法，不用每隔幾週就重新下單。
Crypto.com 分拆、Robinhood 入股，OG.com 估值 50 億鎂
OG.com 是加密交易所 Crypto.com 最近分拆出來的獨立預測市場和衍生品平台，估值 50 億鎂。共同創辦人兼 CEO Kris Marszalek 在分拆時就表明，平台計畫從預測市場擴充套件到期貨和永續合約業務。分拆後不久，Robinhood 入股 OG.com 並簽署多年協議，使用其受 CFTC 監管的衍生品交易所與清算所來執行預測市場產品。
這筆交易讓 OG.com 的合規基礎更穩，它已經擁有 CFTC 認可的衍生品交易所和清算所牌照，現在只是把可掛牌的商品從預測事件延伸到單一股。
CLARITY 沒過，但 SEC 和 CFTC 仍在推進
OG.com 的申請時間點值得注意。美國參議院在 9 月 15 日沒能把 CLARITY 法案推進，加密產業期待已久的綜合監管法案遭遇挫折。然而監管機構並沒有停手。
投票幾天後，SEC 在前代理主席 Paul Atkins 的公開表示下，批准有限度的鏈上美國股票代幣交易（Innovation Exemption）；CFTC 則擴大對軟體供應商的監管寬免，讓開發者能更輕鬆地把使用者接到受監管的衍生品平台。
CFTC 對永續合約的監管鋪路其實從今年 5 月就開始了。該月，委員會建立逐案審查永續合約的機制，並批准Kalshi 的比特幣永續合約產品。6 月進一步頒布臨時監管寬免，允許部分註冊交易所把現有的加密期貨轉換成無到期日的合約。
加密交易所進軍美股衍生品，傳統券商壓力來了
加密交易所在永續合約上的經驗已經累積超過十年，現在想把這套模式複製到美股。Coinbase 在 9 月 18 日率先申請，Kalshi 和 Kraken 母公司 Payward（透過 Bitnomial 交易所）緊跟在後。OG.com 週四的申請讓這個競賽變成四強爭奪。
如果 CFTC 批准這些申請，美國散戶將能透過加密交易所的介面，用加密資產或法幣抵押，24 小時交易個股多空部位。這種「用 U 炒美股」的玩法對 Robinhood、Webull 等傳統零佣金券商構成直接競爭，加密交易所提供更長的交易時間、更高的槓桿選擇，且不需要股票帳戶。
對市場流動性而言，這也意味著個股期貨市場可能獲得額外交易量。加密交易所的永續合約機制依賴資金費率來讓永續合約價格貼合現貨，這個設計若延伸到美股，可能產生新的定價參考和套利機會。
後續觀察
CFTC 對個股永續合約的審查節奏是下一步焦點。5 月批准 Kalshi BTC 永續合約時，委員會採逐案審查而非全面開放，顯示監管者希望保留控制力。OG.com 和其他三家申請者的批準時間表，將決定這個新興產品線是快速成形還是緩步推進。
另一邊，傳統券商也不是坐以待斃。如果加密交易所拿到個股永續合約牌照，Robinhood 等公司可能加速推出類似產品反擊。加密與傳統金融在衍生品領域的邊界，正隨著這波申請變得越來越模糊。
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