Hyperliquid 共同創辦人 Jeff Yan 今（18）日在 X 發文，以亞馬遜 AWS 為例，說明 HyperCore 把金融功能拆成獨立模組的設計。同一天 HyperCore 開放手動借款，他表示借款人第一天就有逾 4 億美元供給可用，組合保證金用戶的閒置穩定幣也會自動生息。
（前情提要：IOSG報告：Hyperliquid HIP-3 門票太昂貴，護城河買不到市占率）
（背景補充：Hyperliquid 創始人 Jeff Yan：加密與 DeFi 刻在 DNA 裡，絕不在誠信上妥協）
重點摘要
- HyperCore 開放手動借款，USDC 供給約 4.08 億美元
- USDC 使用率 68.3%，存款年化約 3.08%
- Jeff Yan：每筆借款都有供給方，風險留在借貸模組
去中心化交易所 Hyperliquid 共同創辦人 Jeff Yan 今（18）日晚間 6 點 18 分在 X 發文，說明 HyperCore 把金融功能拆成獨立模組的設計，並拿亞馬遜 AWS 當例子。HyperCore 當天開放「手動借款」，用戶可以存入 HYPE 或 BTC 當抵押，借出 USDC 與 USDT。Jeff Yan 表示，借款人第一天就有超過 4 億美元的供給資金可用。
Most tech giants in the 2000s built their infrastructure and product as one entangled unit. Amazon had the foresight to separate out AWS as an API layer, of which Amazon retail was the first of many users. Today, AWS generates more profit than all of Amazon's other business lines… https://t.co/Mgzo63Zo8F
— jeff.hl (@chameleon_jeff) September 18, 2026
Jeff Yan 在貼文中說，2000 年代多數科技巨頭把基礎設施和產品綁在一起開發。亞馬遜很早就把 AWS 拆成獨立的 API 層，亞馬遜零售只是它的第一個用戶。他並稱，AWS 現在的獲利比亞馬遜其他事業加起來還多。
他說 Hyperliquid 用同一套思路打造，每個金融模組都應該照 Unix 的原則「只做一件事，並把它做好」，開發者再把這些模組串成應用。Jeff Yan 拿 AWS 比 Hyperliquid 不是第一次了，他幾年前就說過「AWS 之於雲端基礎設施，等於 Hyperliquid 之於流動性基礎設施」，這次則把這個說法落到借貸功能的實作上。
每筆借款都有對應的供給方
Jeff Yan 用借款功能說明這套設計。他指出，多數平台做組合保證金，是把帳戶裡的抵押品按市價打折計算，直接生出借款，背後沒有明確的出借人。這種做法比較好實作，但錯過了讓功能互相組合的機會。
他說 Hyperliquid 則是先在 HyperCore 做一個借貸模組，每一筆借出的資產都來自供給方，風險因此留在借貸模組裡，不會擴散到整個平台。組合保證金是疊在上面的一層，把借貸和永續合約、現貨、事件合約等模組串在一起。
他列出這種拆法帶來的三個結果。今天上線的手動借款只是借貸模組的延伸，不算新功能。組合保證金用戶閒置的穩定幣會自動生息，這是交易和借貸組合後自然產生的結果。永續合約和借貸的保證金分開計算，系統安全也比較容易評估。
USDC 供給 4.08 億美元，近 7 成已借出
動區晚間 6 點 47 分查詢 Hyperliquid 公開 API，HyperCore 借貸池的 USDC 供給為 4.08 億美元，已借出 2.79 億，使用率 68.3%。借款年利率 5%，存款方年化約 3.08%，以目前利率計算，存 1 萬美元一年約可拿 308 美元利息。USDT 供給約 237 萬美元，規模小得多。
三種穩定幣借出合計約 2.8 億美元，官方下午公告時是 2.69 億。依官方文件，穩定幣使用率在 80% 以下時借款利率固定 5%，超過 80% 才會往上調。
借貸池的抵押品目前有 1,009 萬枚 HYPE 與 2,060 枚 BTC，以晚間報價計算分別約 9.13 億與 1.61 億美元。兩者的貸款成數分別是 65% 與 50%，換算最多可借約 6.7 億美元，USDC 池子剩下可借的是 1.29 億。之後借款規模能不能放大，要看穩定幣供給能不能跟上。
完整借貸市場留給 HyperEVM
組合保證金目前有使用門檻。官方文件寫明，主帳戶加權交易量要超過 500 萬美元，或帳戶價值超過 1 萬美元，帳戶價值則不能超過 2,500 萬美元。USDC 的全域供給上限是 10 億美元，借款上限 5 億。
文件也提到，HyperCore 刻意不做完整的借貸市場，存款部位也沒有代幣化，這部分交給 HyperEVM 上的獨立團隊開發。之後的升級會開放智能合約透過 CoreWriter 存入供給，EVM 上的協議就能把這些部位發行成生息代幣。這和 Jeff Yan 說的 Unix 原則一致，HyperCore 只提供底層借貸，產品留給外部團隊做。
常見問題
HyperCore 手動借款是什麼
Hyperliquid 在 9 月 18 日開放的功能，用戶存入 HYPE 或 BTC 當抵押，就能借出 USDC 與 USDT，貸款成數分別是 65% 與 50%，借款年利率目前是 5%。
Hyperliquid 閒置穩定幣利息有多少
依 9 月 18 日晚間鏈上資料，USDC 借貸池使用率 68.3%，存款年化約 3.08%。借款利率在使用率 80% 以下固定 5%，組合保證金用戶的閒置穩定幣會自動生息。
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