分析師：比特幣難回熊市了！虧損 UTXO 占比急降

CryptoQuant 分析師 Crypto Dan 今（17）日發文指出，處於虧損的比特幣 UTXO 占比近期大幅下降。他表示，過去幾輪週期出現同等降幅時，市場都從熊市轉入多頭週期。聯準會升息與《CLARITY 法案》卡關仍會壓抑短線情緒，但他認為難以扭轉鏈上的結構變化
（前情提要：比特幣守穩7.65萬鎂、以太坊站回2428，Fed升息市場靜待下一步）
（背景補充：美國 7 名民主黨參議員釋放善意：兩黨重返談判桌，年底衝刺 CLARITY 法案過關）

重點摘要

虧損 UTXO 占比急降，重回熊市機率變低
Fed 升息 1 碼，CLARITY 表決 49 比 50 未過
比特幣報 76,534 美元，區間 71,300 至 79,800

鏈上數據平台 CryptoQuant 分析師 Crypto Dan 今（17）日中午在 QuickTake 發文，認為加密市場重返熊市週期的可能性越來越低。他的依據是，處於虧損狀態的比特幣 UTXO 占比近期大幅下降。

UTXO 是比特幣「未花費的交易輸出」，也就是還沒被花掉的一筆筆比特幣。一筆 UTXO 最後一次移動時的價格如果高於現價，就算處於虧損。價格漲回持有成本之上，或虧損的幣被賣出、換成新買家持有，都會讓這個比例下降。

Crypto Dan 指出，回顧過去幾輪週期，同等規模的下降都帶出足夠動能，讓熊市階段結束、市場轉進多頭週期，力道超過一般的短線反彈。他在文中以圖表說明，沒有列出具體的百分比。

升息與法案卡關短暫打壓BTC

短線利空還沒消失，聯準會美東時間 9 月 16 日升息 1 碼，是 2023 年以來首次升息，資金成本跟著變高。前一天，《CLARITY 法案》在參議院的程序性表決以 49 比 50 未過，離 60 票門檻還差 11 票，法案無法進入全院辯論。

Crypto Dan 認為，這兩件事短期內可能繼續壓抑市場情緒。但單靠這些短期利空，不太可能完全扭轉正在發生的鏈上結構變化，把市場推回完整的熊市週期。

同一個平台上也有偏空的看法。CryptoQuant 分析師 Darkfost 在升息當天指出，多頭指數（Bull Index）一週內從 80 分掉到 30 分，重回偏悲觀的區間，短線需求沒有跟上。兩人看的時間長度不同，Crypto Dan 談週期結構，Darkfost 談的是短線需求。

Darkfost 今天另一篇貼文提到，比特幣正在 71,300 美元與 79,800 美元之間整理。下緣是排除長期沉睡的幣之後，活躍籌碼的平均成本；上緣是投入資金的平均成本，部分虧損的資金會在這裡回本出場。台北時間今天下午 4 點 20 分，比特幣在幣安報 76,534 美元，24 小時漲 1.4%，還在這個區間中段。

常見問題

虧損 UTXO 占比下降代表什麼？

UTXO 是還沒花掉的比特幣，最後移動價格高於現價就算虧損。占比下降代表帳面虧損的持幣變少，Crypto Dan 認為過去同等降幅都帶動熊市結束。

比特幣現在的關鍵價位在哪裡？

Darkfost 指出支撐在活躍籌碼成本 71,300 美元，壓力在投入資金成本 79,800 美元，9 月 17 日比特幣約 76,534 美元。