衣索比亞因 El Niño 導致水電短缺，將比特幣礦場的供電從合約量砍到只剩 23%。礦業貢獻該國國營電力的 35% 營收，但乾旱迫使政府優先保障民生與製造業用電，凸顯加密挖礦與基礎能源之間的張力。
（前情提要：比特幣礦企BIT Mining轉Solana：籌資3億美元、全資產建SOL儲備，股票飆漲154%）
（背景補充：Cipher Mining 與 Fluidstack 達成 30 億美元託管協議，Google 提供貸款擔保可買 5.4% CIFR 股票）
衣索比亞的比特幣礦場正在經歷一場斷電危機。根據 Bloomberg 報導，衣索比亞因 El Niño 引發的嚴重乾旱導致水庫水位下降 20%，國營電力公司 Ethiopian Electric Power（EEP）被迫將比特幣礦場的供電量從合約基準砍到只剩23%，等於減電 77%。
礦業貢獻 35% 營收，卻在乾旱面前被迫讓位
衣索比亞過去幾年積極發展比特幣挖礦產業，低廉的水電成本吸引國際礦企進駐。EEP 執行長 Ashebir Balcha 向 Bloomberg 證實，去年財政年度比特幣礦業貢獻了 EEP 35% 的營收，礦場消耗的電量幾乎佔到全國電力產出的三分之一。Phoenix Group 在 2025 年 4 月把衣索比亞的挖礦容量擴到 132 百萬瓦，是當地最大的礦場營運商之一。
但氣候因素讓這筆帳算不下去了。Balcha 表示，EEP 的減電是漸進式的：先把供電降到合約量的 75%，再降到 50%，最後只剩 23%。公司預計 10 月重新評估水庫狀況，如果乾旱持續，不排除進一步減電，甚至限制對鄰國的電力出口。
核心問題很直接：在民生用電與工業生產都受到威脅時，比特幣挖礦不再是「不能碰的財源」，而是第一個可以削減的負載。
衣索比亞不是個案，挖礦的能源優勢正在被重新檢視
衣索比亞的事件不是孤例，而是比特幣挖礦產業面臨結構性挑戰的縮影。《比特幣標準》（The Bitcoin Standard）作者 Saifedean Ammous 在週二 X 貼文中提出一個假說：全球比特幣挖礦的電力消耗與資本支出，可能在 2024-2025 年達到高峰。
Ammous 的邏輯很簡單：比特幣每四年減半一次，礦工要維持收益增長，幣價每年至少需要上漲 18.92%，這還沒算上美元貶值。根據 Yahoo Finance 資料，比特幣過去 12 個月跌了超過 35%，報酬率下滑自然會讓礦業擴張放緩，甚至收縮。
AI 資料中心：挖礦業的「Plan B」也是威脅
另一個讓挖礦產業不得不思考轉型的壓力來自人工智慧。AI 資料中心的崛起為礦工提供了另一條變現路徑，把原本用於挖比特幣的電力與基礎設施，轉型為高階運算（HPC）服務。
根據 VanEck 資料與 Miner Weekly 今年 6 月的估算，公營礦企開發 AI 基礎設施的需求資金大約在500 億美元。Cipher Mining 與 Fluidstack 近期宣布的 30 億美元託管協議、Google 提供貸款擔保的模式，顯示大型科技企業已經在搶佔礦企的基礎設施資源。
衣索比亞的乾旱事件凸顯了比特幣挖礦的一個根本矛盾：礦業依賴大量、廉價、穩定的電力供應，但氣候變遷讓「廉價穩定」變成奢侈品。當水庫水位下降、當民生用電優先、當 AI 資料中心出更高的價格競爭電力資源，比特幣挖礦的能源優勢就不再是理所當然的。
衣索比亞的礦場能否在 10 月恢復供電，取決於水庫水位是否回升。但更大的問題在於：當全球礦業的經濟模型與能源環境同時改變，今天的「挖礦天堂」明天是否還存在？
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