在傳統機構進場前，如何榨乾加密市場的套利紅利？知名套利客 CBB 近日在 X 平台發表萬字長文，詳細復盤了他與哥哥在過去 10 個月內，如何從不懂股票的「加密原住民」，硬著頭皮串接傳統券商 IBKR API，成功在 Hyperliquid 的 HIP-3 股票永續合約與傳統金融間進行高頻套利。這場瘋狂的實驗，最終讓他們創造了高達 320 億美元的成交量，並豪賺約 1,000 萬美元。
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在加密貨幣市場中，速度與執行力往往決定了暴富的上限。台北時間 9 月 2 日，X 平台知名用戶 @Cbb0fe（下稱 CBB）發布了一篇引發社群轟動的長文，毫無保留地揭露了他與哥哥如何在過去 10 個月內，利用 Hyperliquid（HL）的 HIP-3 股票永續合約與傳統金融（TradFi）券商 IBKR（盈透證券）之間的價差，進行瘋狂的基差套利（Basis Trade）。
這對兄弟原本在 HyperEVM 上運行著「第一名」的套利機器人，但隨著 Wintermute 等做市商巨頭與新競爭者的湧入，利潤空間遭到嚴重壓縮。2025 年 10 月，正值加密市場一片死寂之際，Hyperliquid 順勢推出了 HIP-3，隨後 Unit / TradeXYZ 也上線了首個股票永續市場 XYZ100。
敏銳的 CBB 兄弟判斷，Hyperliquid 當時仍有超過 40% 的代幣準備分配給社群，刷 HIP-3 的成交量極有可能獲得豐厚回報。於是，他們決定啟動一套他們一向擅長的打法：在傳統機構因為合規、審批與流程卡關的 48 小時內，盡快部署策略，把早期的無風險套利機會榨乾。唯一的問題是——這對兄弟當時從未交易過股票，對傳統期貨也一無所知。
硬啃 IBKR API，從零建構雙邊對沖機器人
為了打通這條套利金流，他們選擇了全球知名的傳統券商 IBKR 作為 TradFi 端的對沖平台。這是一場充滿挑戰的跨界大戰：習慣了加密貨幣交易所極速 API 的他們，撞上了 IBKR 老舊且複雜的系統。
CBB 回憶，他幾乎是把 IBKR 的操作介面截圖狂丟給 AI 助手 Claude，一路追問該如何對沖 XYZ100 的倉位；而他的哥哥則死磕 IBKR 的 API、行情訂閱、合約規格與下單類型限制。最終，他們設計出了一套看似簡單、實作極度細膩的套利邏輯：
將 IBKR 的報價視為「真實價格」，並持續監控 HIP-3 的偏離程度：
- 當 HIP-3 出現折價：機器人會先在 HIP-3 做多，成交後立刻在 IBKR 放空進行對沖。
- 當 HIP-3 出現溢價：則在 HIP-3 做空，並在 IBKR 做多對沖。
在參數設定上，他們針對 NVDA（輝達）等標的進行了嚴格的風控。以 IBKR 端為例，為了避開 1 美元的最低手續費，最小對沖規模設定為 55 張；同時設定 maxDelta: 800，一旦兩邊部位差距達到 800 便強制停止該市場交易。在 HIP-3 端，則精細控制了 Maker 報價量、Taker 進場價差以及盤前流動性極差時的 preMarketOffset 保護機制。
實盤狂飆與 110 萬美元的血淚學費
2025 年 10 月底，機器人正式上線實盤。儘管初期 IBKR 的 API 頻繁斷線，但在克服技術瓶頸後，這台印鈔機開始高速運轉。11 月，他們在 HIP-3 創造了約 8.5 億美元的成交量，獲利超過 50 萬美元，CBB 形容這「幾乎是簡單錢（Easy money）」。到了隔年 1 月的「金屬狂潮」，所有人都想在 HL 做多黃金與白銀，他們光是收取資金費率（Funding fee）就賺了超過 60 萬美元，單月成交量暴增至 17 億美元。
然而，加密市場的貪婪總是伴隨著風險。1 月 27 日，正當 CBB 剛抵達杜拜準備與哥哥喝咖啡時，手機突然跳出 IBKR 的強平警告。登入一看，兩人瞬間冷汗直流——他們竟然在 IBKR 淨空了高達 1.2 億美元的黃金期貨，而當時黃金價格正大幅飆漲。
原因出在 IBKR API 的行情數據未能正確刷新，導致機器人誤以為兩邊市場存在巨大的 Delta 缺口，於是一路在 IBKR 瘋狂加空黃金試圖「修正」。CBB 立刻關閉機器人，並花了 30 分鐘手動平掉這 1.2 億美元的空單。開盤結算，這場在生產環境的 Bug 讓他們付出了 -110 萬美元 的慘痛學費。
浴火重生：升級風控，迎戰石油與半導體狂潮
雖然遭受七位數的重創，但兄弟倆坦言「我們就是貪」，拒絕放棄。他們連夜修復控制邏輯，強制確認 IBKR 行情的新鮮度，並全面升級風控系統。隔天，白銀從歷史高點大幅回撤，HL 與 IBKR 一度出現約 3% 的巨大價差，這波神操作讓他們單日血賺約 60 萬美元，「又活過來了」。
隨後，他們進一步導入了資金動態管理，並為了追求更快的行情，甚至申請了 Databento 與 Nasdaq 的專屬授權。這套優化後的系統，讓他們在 2 月的石油危機（川普轟炸伊朗帶動油價破百）中，平日每天能穩定進帳 6 至 12 萬美元；到了 5 月至 7 月的半導體（如 SNDK、MU）迷因般暴漲行情中，他們每個月的成交量高達 15 至 25 億美元，每週平均印出 40 至 50 萬美元的利潤。
機構進場敲響警鐘，10 個月傳奇暫告段落
截至 2026 年 9 月發文時點，這對 10 個月前完全不懂股票的兄弟，已經在 HIP-3 與 IBKR 之間創造了高達 320 億美元的驚人成交量，佔 TradeXYZ 總成交量的 1.5%，並將約 1,000 萬美元 的淨利潤收進口袋，實際部署資金的年化報酬率（APY）高達 35% 至 45%。
不過，CBB 在文末也冷靜地指出，隨著 Ethena 近期宣布即將進軍股票基差交易市場，以及越來越多合規機構打通流程進場，這波屬於散戶與早期套利客的暴利時代可能正接近尾聲。這場結合了加密速度與 TradFi 深度的高頻套利戰役，無疑將成為這輪週期中最傳奇的造富神話之一。
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