比特幣單週暴漲 22%，27 億美元空單遭血洗，但 13 年回測顯示：46 次類似走勢中，30 次發生在熊市深處，其中 15 次是底、15 次是陷阱。真正的訊號不是漲幅，而是 CSH 評分能否守住 30 大關。
（前情提要：隱私的威脅，犯罪的溫床？關於區塊鏈隱私性的 6 個認知誤區）
（背景補充：預測市場是關乎「真相」，還是內幕交易的「洗錢」場？）
比特幣單週狂飆 22%，27 億美元空單被血洗，市場高喊「牛市回歸」之際，加密分析師 Jake Pahor 卻在最新通訊中警告，回測 13 年 46 次類似走勢，結果竟是 50/50 的硬幣拋擲——15 次從此一飛沖天，15 次半年內吐光漲幅。他直言，真正的多空分水嶺不在本週，而在接下來幾週 CSH 評分能否守住 30 大關，這才是散戶該盯緊的數字。
比特幣本週狂飆約 22%，創下多年來最大的單週漲幅。Coinglass 資料顯示，在上漲過程中，單日約有 27 億美元的空單被遭強制平倉；彭博社稱這是有記錄以來規模最大的空頭平倉。價格一度觸及 79,461 美元，隨後在週日晚間（Bitstamp）回落至 76,500 美元附近企穩。
我的信箱裡塞滿了一個問題，被用十幾種不同的方式問了出來：「我是不是錯過了？」
網上一半人說：沒錯，底部已現，你太遲了。另一半人說：這明顯是一次假突破，新低還在後面。兩邊聽起來都篤定無疑。
所以本期只做一件事。我翻回了 13 年的資料，找出每一個和本週走勢相似的周，然後檢查之後發生了什麼。答案讓我意外，而且它既不是任何一方的陣營想告訴你的那樣。
27 億美元空單血洗，逼空還是真突破？
開始前先小小坦白一下：這一切我全程都沒親眼目睹。我去釣魚了，手機沒有訊號，回來時面對的是一個重新定價後的市場，以及一部響個不停的手機。為什麼這無所謂，答案在文末。
- CSH 評分：31.9，週期中段（一週前為 24.0，是本輪熊市中單週漲幅最猛的一次評分跳升）
- BTC：週日讀數約 76,500 美元，周內高點 79,461 美元，全週上漲約 22%（Bitstamp）
- 79 天的低位執行結束。 評分自 6 月 4 日至 8 月 21 日一直位於 30 或以下，並於週六突破該區間
- 仍處於歷史底部 25% 區間，較 10 月 124,774 美元的頂部低約 39%
- 當前評分割槽間對應 69,632–86,377 美元。 20 分割槽間的頂部位於 69,632 美元，較週日價格低約 9%
讀數變了，而我的規則按既定邏輯執行：評分高於 30，我的計劃就停止買入。為低於 20 的讀數預留的現金繼續按兵不動。你可以和我一樣，免費、每小時更新地盯著同一個數字：
先把方法用大白話講清楚。我調取了我們自 2013 年以來的全部每日價格與 CSH 評分歷史，從中篩出每一個比特幣單週漲幅達到 18% 或以上的周。大波動往往成簇出現，因此連續達標的日子算作一次事件。
13 年裡一共得到 46 次事件。平均每年三到四次，而且幾乎從不在週期中途出現。它們只出現在極端位置：牛市頂部附近，或熊市深處。這不是巧合。如此量級的波動，很少是新增買盤入場，通常是一擁而上的空單被一次性逼平——而只有當價格連續數月下跌之後，空頭才會擁擠到那種程度。本週完美契合這一模式。
50/50 硬幣拋擲：15 次反轉、15 次陷阱
46 次事件中，有 30 次發生在我們當前所處的位置：較歷史高點低 30% 以上。以下是這 30 次之後發生的事，一次不漏，絕不挑揀。
其中 15 次，此後再沒給過你重新上車的機會。價格一路向上，暴漲前的低點再也未被觸及。
另外 15 次，在六個月內把整波漲幅悉數吐回。有些甚至還創出了新低。
十五對十五。所以，當有人告訴你本週證明底部已現、或者證明這是個陷阱時，真相是：13 年的資料，僅憑這一波拉昇，根本無法區分這兩種結局。任何人都做不到。
暴漲本身告訴你的東西很少。暴漲之後幾周發生的事，才告訴了你很多。
真正的訊號：CSH 評分 30 保衛戰
我去找了那些與當下最相似的事件：一段漫長而低迷的 CSH 低評分期，緊接著是一週暴力的拉昇，把評分推過 30。這樣的情形，歷史上只發生過四次。
這四次，最終全部對應那輪熊市的終結。它們之後最差的 30 天區間也只是下跌 11%，而十二個月後，它們的漲幅落在 +84% 到 +737% 之間。
然後還有一次，看起來一模一樣，卻並非如此。2022 年 7 月：一週上漲 21%，較高點低 65%，CSH 評分在 20 出頭。差別只在事後才顯現。評分在 28 卡住，始終沒能越過 30；四個月後，比特幣才在 15,742 美元處真正觸底。2014 年末同樣的故事上演了兩次：兩週漲幅 20%+ 的拉昇周，CSH 評分都是個位數，兩次全部回吐殆盡，而那輪熊市又延續了一年。
所以，有用的訊號從來不是那個綠色周。而是 CSH 評分能否在隨後的幾周裡守住 30 並繼續攀升。今天它讀數為 31.9。這就是我接下來一個月緊盯的數字，你也可以和我一起在 App 上盯著它。
還有一條發現，它能讓你心率降下來：即便在那四次「暴漲確實就是轉折點」的情形裡，比特幣在趨勢啟動前，也都橫盤或下跌了大約一個月。如果這次是真的，你仍有時間像個成年人一樣從容應對。那種「這周就必須出手」的緊迫感，是軋空在替你說話，不是資料。
2022 年 7 月教訓：卡在 28 的後果
你不再試圖去預判它。
幾個月來，我自己的基準情形一直是：這輪熊市還有下行空間。本週的走勢狠狠地打了這個觀點的臉。如果比特幣持續收於長期趨勢線之上、且 CSH 評分守住 30 以上，我會公開地、在本通訊裡撤回那個判斷。
但關鍵在於：我的買入，從來都不依賴於那個觀點。在評分整個停留在 20 區間的那段日子裡，計劃每週都在買。到了 31.9，它停了手，因為這條規則同樣白紙黑字寫好了：30 以下買，30 以上按兵不動。如果我們跌回 20 區間，買入會自動重啟；如果跌破 20，預留現金就會進場；而如果我們再也見不到 20 區間，我也早已布局完畢。看錯方向，從來不允許它變成昂貴的錯誤。
這就是我從本週帶走的東西。不是一句預測。而是一套在硬幣拋擲的正反兩面都能奏效的計劃。
- 據 Coinglass 資料，8 月 19 日 24 小時內約有 27 億美元 的加密空頭被遭強制平倉，彭博稱這是有記錄以來規模最大的空頭遭強制平倉。本週的上漲，很大程度是軋空而非新增買盤拉動的。
- 據報道，導火索是：美國財政部表示，將把其長端回購操作規模至少翻倍，從 20 億美元提高到每次至少 40 億美元。
- 軋空仍在延續：8 月 21 日又有約 10 億美元 空頭被抹去，當時比特幣突破 75,000 美元（CoinDesk）。
- 接下來的重點在於「延續性」。 在過往每一次案例中，單看暴漲當週都無法區分真底部與假突破。差別在隨後幾周才顯現——看 CSH 評分能否守住 30 並繼續攀升。31.9 是值得盯緊的數字。
- 周線收盤與牛市阻力帶的對決：20 周與 21 周均線，目前位於約 69,400 至 69,600 美元（Bitstamp 周線資料）。本週收盤約高出該帶 7,000 美元。要注意的是：4 月和 5 月也曾收在該帶之上，隨後便反轉向下——這正是我的規則要求「連續收盤」而非「一次收上」的原因。值得注意的是：該阻力帶幾乎正好落在 CSH 評分 20 區間的頂部。
- 9 月曆史上對比特幣是弱勢月份。 如果今年也應驗，CSH 評分 20 區間的起點在 69,632 美元，較週日價格低約 9%。那才是歷史上「便宜」重新開始的地方。
與其預測不如執行：30 以下買、以上不動
回到那次釣魚之旅，因為它用一則故事說盡了全部論點。
全年最重要的一週，我沒有任何訊號，而它沒讓我付出任何代價。我的計劃從 2 月起就在買入，貫穿了 CSH 評分連續 79 天停留在 20 區間的那段日子——那時枯燥乏味，沒人想聊比特幣。倉位早已建好。本週只是改了它旁邊的那個數字。
這不是靠盯盤賺來的。這是幾個月前賺來的，當我寫下那份計劃、並讓它自行運轉的時候。
市場還會端出更多這樣的周。決定你在其中該如何應對的最佳時機，是現在——趁一切還平靜的時候。
