美超微以一份耗時 5 個月的獨立審視替現任高階主管洗清嫌疑，但這已是兩年之內第二次靠自費委任的外部團隊自證清白。
（前情提要：美超微共同創辦人、台灣總經理遭美國司法部起訴：走私數十億鎂NVIDIA晶片入中國，SMCI股價重挫12%）
（背景補充：檢調突襲美超微台灣辦公室、機房業者是方電訊、經銷商青雲科技等 12 處據點，擴大偵辦輝達 AI 伺服器走私中國案）
本週稍早，美超微用一份耗時約 5 個月的獨立調查，替現任高階主管洗清了嫌疑，結論是：「沒有證據顯示他們知情涉案產品的轉移」。可問題是，這已經是兩年內官方第二次找外部團隊自清，給出的答案一字未改。
台灣是轉運節點
根據檢方描述，這些高階晶片的走私手法相當土法煉鋼：拿吹風機加熱，把受管制 GPU 伺服器上的序號標籤撕下來重貼，再擺出虛設的查核機台應付稽核，報關資料則直接造假。
真正的關卡設在買家身上，訂單先讓東南亞的中間公司過一手，終端客戶的身分就此在紙上消失，貨則自 2024 年起沿著台灣、東南亞這條路線流進中國。被列名的三人，美超微共同創辦人廖益賢、台灣區業務經理張瑞滄、承包商孫廷瑋，職務全都壓在這條路線的起點。
台灣檢方這條線也還在追蹤。基隆地檢署自 6 月 29 日起，指揮調查局台北市調查處與基隆市警察局刑警大隊，兵分多路突襲美超微台灣辦公室、機房業者是方電訊、經銷商青雲科技等 12 處據點，帶回 6 人；其中青雲科技呂姓總經理、美超微林姓與王姓業務共 3 人遭羈押，7 月底，檢方再羈押一名輝達員工。
可以說台灣同時是 AI 供應鏈的心臟，也是這次走私鏈的中轉站，且這是系統性風險，不是幾顆老鼠屎的問題。
同一套劇本，兩年內演了第二次
美超微上一次靠獨立調查自清，是在 2024 年。
當年 8 月，做空機構 Hindenburg Research 發布報告，指控公司有會計問題，美超微否認；10 月 24 日，簽證會計師安永請辭，辭任信寫下重話，稱無法再依賴管理層與審計委員會的陳述，並質疑公司對誠信與道德價值的承諾，當天股價崩跌 33%。
董事會隨後成立特別委員會，委任 Cooley 律師事務所與鑑識會計機構 Secretariat Advisors，12 月 2 日結案，結論是所檢視的證據並未對高階管理層或審計委員會的誠信，或其確保財報實質正確的承諾產生實質疑慮。後續，安永由 BDO 接手，美國司法部與 SEC 也曾調閱公司文書。
兩年後，陣容換了一批人，劇本沒換。共同創辦人遭起訴之後，董事會又一次把球交到獨立董事手上，由首席獨立董事 Scott Angel 與審計委員會主席 Tally Liu 領軍。同一間公司、同一個董事會，不到兩年之內第二次啟動這種自我檢視，而且兩次都是在外部壓力已經捅破天花板之後才動作。
實際執行的是 Munger Tolles 律師事務所，鑑識會計的部分由 AlixPartners 補上。耗時 5 個月，交出來的答案是兩句話：現任高階主管沒有人知情那批貨的流向，公司也沒有把管制產品直接賣給名單上的買方。對照 2024 年那份結論，用詞換了，結局一模一樣。
但有個核心問題是，這種公司自費委任的調查，在設計上只能回答有沒有證據顯示高層知情，卻永遠回答不了高層是不是應該知情。
25 億美元的相關營收、5.1 億美元含管制晶片的伺服器流入中國、橫跨兩年的操作，公司的稽核系統一次都沒攔下來；結果是三人被起訴，美超微本身並非被告，也未受任何違法指控，合規失靈被寫成員工未遵循公司政策。
股價給了更誠實的答案
但講句現實一點的，現在真正壓著股價的，從來不是合規爭議，而是燒錢速度。
美超微 2026 財年營收 390.6 億美元，較 2025 財年的 219.7 億美元成長 78%；但同一年，公司營運活動的現金淨流出達 68.1 億美元，前一年還是淨流入 16.6 億美元，期末存貨堆到 129 億美元。訂單成長得很快，可以錢流出公司口袋的速度也很快。
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