三星電子與 SK 海力士正在準備韓國企業史上最大規模的股東回饋，兩家合計上看 200 兆韓元，約 1,413 億美元。SK 海力士的版本是庫藏股回購 40 兆搭配現金股利 60 兆，最快 8 月底公布；三星因為自由現金流上看 200 兆，券商估算拉到 130 兆至 200 兆。消息帶動兩檔今日大漲，三星漲 6.68%、SK 海力士漲 5.54%。
（前情提要：三星救市大絕招！傳未來數週重啟「2017 級別」股東回饋，狂撒 50% 自由現金流）
（背景補充：三星與SK海力士砸2,000兆韓元蓋晶圓廠！豪賭未來10年記憶體，光州成最大贏家）
重點摘要
- 三星電子與 SK 海力士合計股東回饋規模上看 200 兆韓元（約 1,413 億美元），最快 8 月底、最遲 9 月前公布。
- SK 海力士版本為庫藏股回購 40 兆搭配現金股利 60 兆；三星券商估算 130 兆至 200 兆，相當於現行年度股利 9.8 兆的 13 到 20 倍。
- 兩家 7 月股價分別重挫 22.22% 與 34.92%，市值合計佔 KOSPI 比重一度跌破五成至 48.95%。8 月 12 日三星收 255,500 韓元漲 6.68%、SK 海力士收 1,504,000 韓元漲 5.54%。
兩家韓國記憶體巨頭正在準備韓國企業史上最大規模的股東回饋，合計金額上看 200 兆韓元。以 1 美元兌 1,415 韓元換算，約當 1,413 億美元。
《Seoul Economic Daily》報導，三星電子與 SK 海力士的回饋工具包括特別股利、庫藏股回購與註銷，最快 8 月底就會端出方案，最遲不會拖過 9 月。消息帶動兩檔今日在韓股走強，三星收 255,500 韓元、上漲 6.68%，SK 海力士收 1,504,000 韓元、上漲 5.54%。KOSPI 同日收在 6,346 點。
拆開看，SK 海力士這邊的回饋最清楚，規模約 100 兆韓元，其中庫藏股回購 40 兆、現金股利 60 兆。三星則因為今年自由現金流上看 200 兆韓元，券商估算差距很大，Hana 證券給 130 兆至 150 兆（回購約 60 兆、年末特別股利約 70 兆），KB 證券直接喊到 200 兆。
三星現行的年度現金股利是 9.8 兆韓元，等於別家股利幾十年的總和。
錢是 AI 記憶體賺來的
第二季三星營收 171.5 兆韓元、營業利益 89.5 兆韓元，是全球科技公司同期最高。SK 海力士營收 79.3 兆、營業利益 60.5 兆，年增 557%，幾乎全部來自 HBM。上半年兩家營業利益加起來逼近 250 兆韓元。
現金也堆得很快。SK 海力士 6 月底淨現金 69.4 兆韓元，單季就增加超過 34 兆，年初設定的目標是 100 兆；7 月赴美掛牌 ADR 又進帳 39.8 兆。外界估算兩家合計淨現金到今年底會來到 2,630 億美元，比輝達手上的 1,020 億還多出一倍有餘。
回購比股利更急
方案細節預計第三季敲定，但特別股利真正入袋要等到明年 3 月，庫藏股回購則是在執行期間就直接產生買盤。Hana 證券因此認為回購對股價的即時效果優於股利，這也解釋了為什麼兩家的方案都把回購放在前面。
壓力來自股東。散戶投資人團體 ACT 要求三星執行 320 億美元的庫藏股回購，外資機構則要求把自由現金流的回饋比例從現行的 50% 拉高到 80%。三星現行政策是 2024 至 2026 年三年期累積 FCF 的 50%，SK 海力士則是 2025 至 2027 年同樣比例。
以 100 兆韓元的保守版本計算，三星的股利殖利率就會超過 7%。不過到目前為止沒有一家正式拍板，兩邊給的說法都還停在「正在檢討各種形式」。錢已在帳上，剩下的只是決定發多少。
常見問題
三星與 SK 海力士的回饋方案什麼時候公布？
市場預期最快 8 月底、最遲 9 月前公布，具體方案在第三季敲定。庫藏股回購一經執行就直接進場買股，特別股利則要等到明年 3 月才實際發放。
200 兆韓元是確定的金額嗎？
不是。200 兆是市場合計預估的下限口徑，兩家公司都尚未正式拍板。券商估算差距很大，三星從 Hana 證券的 130 兆到 KB 證券的 200 兆，SK 海力士則落在 40 兆至 100 兆之間。
📍相關報導📍
三星救市大絕招！傳未來數週重啟「2017 級別」股東回饋，狂撒 50% 自由現金流
