Bitwise 投資長 Matt Hougan 預測，未來十年將有兆元級機構資金流入比特幣。他指出全球大型機構控制 100-200 兆美元資產，只要 1% 配置比特幣，就足以支撐每枚 130 萬美元的長期價格目標。
（前情提要：比特幣將漲到百萬美元！Bitwise 投資長：關鍵不在時間，在於搶下多少財富市場份額）
（背景補充：機構資金瘋買比特幣！全球散戶卻「反應冷淡」？）
比特幣投資機構 Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 近日向 CoinDesk 表示，比特幣在未來十年將吸引兆元級機構資金，價格可能攀升至 130 萬美元。Hougan 的分析建立在一個簡單的假設：全球大型機構只需將資產組合的 1% 配置到比特幣。
1% 配置，就足以支撐 130 萬美元
根據 Hougan 的估算，全球退休基金、捐贈基金、保險公司、主權基金與央行合計控制約 100 兆到 200 兆美元 的資產。這些機構若將僅 1% 的資產配置比特幣，流入的資金規模足以支撐他設定的長期價格目標。
Hougan 的 130 萬美元目標建立在比特幣與黃金「儲值市場」的份額競爭上。他在 CoinDesk 的訪談中說明：
- 黃金 ETF 於 2004 年上線時，黃金市值約 2 兆美元，如今已增長至約 30 兆美元
- 過去 20 年黃金市值平均年增率約 13%
- 若未來十年仍以這個速度成長，儲值市場的總規模將大幅擴張
- 比特幣若拿下該市場的 25% 份額，每枚價格將來到 130 萬美元
市場上常見的說法是「比特幣取代黃金 50%」，以此算出每枚約 71.5 萬美元。Hougan 認為這個演算法過於保守，儲值市場本身仍在擴張，比特幣不必「吃掉」黃金的份額，只要分一杯羹就已足夠。
第一波機構資金已經進場
Hougan 指出，最早大規模配置比特幣的專業投資者會是財務顧問與家族辦公室。他認為這個轉變已經可見端倪：
美國 SEC 的 13F 申報（大型投資管理機構季報）中，已經可以看到比特幣現貨 ETF 的持倉增長。同時，Morgan Stanley 與 Wells Fargo 等大型財富管理機構也已開始讓客戶更容易接觸比特幣。
「這是個超過 10 年的過程，」Hougan 強調。
從 Strategy 到退休基金：需求動力的世代交替
Strategy（微策略）長期被視為比特幣最大的企業買家，目前持有 842,138 BTC。但 Hougan 認為，Strategy 已不再是比特幣需求的主要推手。
他指出，Michael Saylor 的比特幣購買引擎過去依賴兩個「資本市場錯置」：
- 投資人曾把 Strategy 的股票視為少數能在公開市場取得加密曝險的方式，讓公司能以高於比特幣持倉淨值的溢價發新股
- 公司接著利用可轉換債券與特別股發行，募集更多資金投入比特幣
但這兩個優勢都已減弱。比特幣現貨 ETF 上線後，投資人有了更直接的曝險工具，Strategy 難以維持溢價。同時，公司已經發行了市場願意承受的債務上限。
「輕鬆的累積路徑已經耗盡」Hougan 說。他認為 Strategy 仍會繼續買入，但速度會慢下來，且更貼近價格週期。
更好的問題不是底在哪，而是頂還沒到吧
Hougan 對長線投資者的建議很直白：
不用擔心比特幣是否找到區域性底部，更值得思考的是，更好的問題是，頂點是否已經來到。
他認為加密資產從零成長到 2 兆美元市值，靠的是散戶。但如果要從 2 兆跳到 20 兆，帶領者必然是機構資金。而這些機構，才剛開始動。
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