據《파이낸셜뉴스》報導，韓國金融當局實施單一標的槓桿 ETF 監管新規，保證金門檻大幅提高，導致以三星電子與 SK 海力士為基礎的相關槓桿商品交易額暴跌近 90%。同時，資金明顯轉向不受限的產業型 ETF 與海外市場，韓國投資證券警告此舉恐進一步加劇國內股市波動。
（前情提要：SK 海力士滿手現金，狂掃百億韓國公司債成新莊家）
（背景補充：韓國散戶逃離槓桿 ETF！現金門檻急升至 3000 萬韓元後，特斯拉、美光現貨迎買盤）
韓國股市近期迎來劇烈的資金板塊移動。自 7 月 31 日起，韓國金融當局針對單一標的（Single-stock）槓桿商品實施了更嚴格的保證金監管措施。根據韓國投資證券的最新分析報告指出，這項新規使得以韓國科技巨頭三星電子與 SK 海力士為基礎資產的槓桿 ETF 首當其衝，交易額與資產規模雙雙出現斷崖式下跌。
保證金門檻飆升，交易額雪崩 90%
根據新規，一般個人投資者若欲新買或加碼國內外的單一標的槓桿商品，帳戶內必須持有高達 3,000 萬韓元的現金，遠高於過去 1,000 萬韓元的門檻。此外，包含股票、ETF 與債券等代用證券，已不再被計入基本保證金範圍。
在嚴格的監管與近期股市波動加劇的雙重打擊下，市場資金迅速撤離。數據顯示，7 月份以 KOSPI200 為基礎的槓桿與反向商品，其因再平衡（Rebalancing）所產生的淨賣出規模高達 6.1 兆韓元，創下歷史新高。截至 8 月 4 日，三星電子與 SK 海力士槓桿商品的日均交易額，已分別降至約 2,000 億與 4,000 億韓元，相較最高峰時期暴減近 90%。兩者的淨資產總額（AUM）也分別大幅萎縮至 1.6 兆韓元（減少 45%）與 2.9 兆韓元（減少 42%）。
資金外溢！產業型與海外 ETF 成避風港
儘管單一標的商品遭到政策重擊，但投資人的槓桿需求並未就此消失，反而出現了明顯的資金轉移現象。韓國投資證券指出，不受此次新規影響的「產業型槓桿商品」交易額出現了逆勢增長。例如，追蹤 KRX 半導體指數 2 倍的 KODEX 半導體槓桿 ETF，其中三星電子與 SK 海力士的合計佔比高達 62%（分別約 39% 與 23%），成功吸收了部分轉移的投資需求。
另一方面，海外上市的替代商品也成為資金避風港。在香港上市的 CSOP 三星電子與 SK 海力士槓桿 ETF，總淨資產價值已分別達到約 9 億美元與 44 億美元。即便在基礎資產價格下跌、整體 AUM 減少期間，SK 海力士槓桿 ETF 的發行單位數仍持續增加，顯示全球投資者正伺機將其視為低價買入機會，同時也有國內資金為尋求替代方案而流入。
券商警告：海外資金回流恐加劇韓股波動
針對此資金板塊挪移的現象，韓國投資證券研究員鄭玄鍾（정현종）發出警告。他分析指出，如果海外運營的韓國標的槓桿與反向 ETF 市場規模持續擴張，其再平衡需求可能會透過外國投資者的趨勢跟隨與動能交易，進一步擴大韓國國內股市的整體波動性。
這意味著，雖然當局的監管在短期內成功縮減了國內特定高風險商品的規模，但資金外溢效應對整體市場長期穩定的影響，仍有待後續密切觀察。
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