「大空頭」Michael Burry 在同一天先公布最新持倉，接著在 Substack 撰文警告美股崩盤風險。
（前情提要：大賣空 Michael Burry 公布最新持倉：在 880 美元加空美光（MU））
（背景補充：高盛：去槓桿還沒走完！CTA 砸 249 億鎂，8 月撐盤只剩企業回購）
美國知名「大賣空」作者 Michael Burry 在同一天先公開最新持倉後，又在 Substack 上發表新文，警告美股正處於快速崩盤的邊緣。Burry 指出，驅動這次「拋售潮」的不是基本面惡化，而是華爾街量化基金對市場波動性自動反應的連鎖效應。
量化基金的「自動拋售」機制
Burry 在 8 月 4 日的文章中明確提到，專注於波動性的投資基金正在發動自動拋售浪潮。這類基金依賴量化策略來即時感知市場波動並自動調整部位，在波動加劇的環境下會產生「越跌越拋、越拋越跌」的迴圈。
他特別點出華爾街的主動量化基金（Active Quant Funds）——這類基金不只被動跟隨指數，而是用演算法持續掃描市場訊號，一旦偵測到波動率上升就自動減倉。Burry 形容，在如今波動性遠超歷史常態的市場裡，這類基金已經成為隱形的「放大鏡」。
動量股率先領跌
近期動量股的暴跌就是最好的實證，動量股指的是價格在短時間內快速飆升的股票，近幾週來隨著投資者獲利了結，價格飆升的記憶體製造商和晶片公司遭到大規模拋售。
- iShares MSCI 美國動量因子 ETF（MTAW）較近期高點下跌 14%
- 美光（MU）同日被 Burry 在 880 美元加空
- SK 海力士跌 3.88%、輝達跌 1.33%、博通跌 2.01%
高盛同日發布分析指出 CTA 去槓桿還沒走完，預估跌勢中將砸出 249 億鎂，8 月撐盤的主力只剩企業回購。
這波和 2025 年有什麼不同？
Burry 這次的警告與他 2025 年初的觀點一脈相承。他當時指出 AI 相關股票的漲幅已經超越網際網路泡沫時期（漲幅達 784%），現在則進一步點出推動上漲的機制：量化基金用演算法鎖定的動量趨勢，一旦反轉就會以更快的速度反噬。
與 2019 年「大空頭」時期不同，當時 Burry 押注的是房貸違約潮；這次他做空的目標更廣泛，他看準的是市場結構性脆弱，大量資金集中在少數量化策略中，波動一旦放大會引發連鎖拋售。
對台灣投資人而言，這波動量股拋售的連鎖效應也值得留意。美股科技板塊與台積電、聯發科等本土半導體的關聯性極高，動量基金減倉美股 AI 硬體股時，台股供應鏈通常會同步承壓。本週一開盤，美股三大指數集體高開後 AI 硬體股已率先承壓，道瓊斯漲 1.06%，但輝達、台積電、博通同步下跌。
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