高盛最新研報將三星電子12個月目標價從48萬韓元上調至49萬韓元，預期AI記憶體需求將持續超越供給到2028年。
（前情提要：高盛看爆：儲存缺貨飆到2028，三星海力士集體上調）
（背景補充：三星強漲記憶體 20%！瑞銀上修報價：DRAM Q3 季增 32%、NAND 漲 30%）
高盛在8月3日發表最新研報，將三星電子（005930.KS）的12個月目標價由48萬韓元上調至49萬韓元。該行指出，三星第二季營業利潤符合預期，並上調2026至2028年每股盈利預測約2%。
記憶體需求飆升，供不應求至少延續到2028
高盛在研報中強調，全球記憶體需求正大幅超越供給。該行預估2027年供需差距將進一步擴大，即使到了2028年，供給仍將維持偏緊狀態。
這項判斷延續了高盛今年6月的看法。當時高盛指出，AI訓練對高效記憶體的強烈需求正在重塑記憶體產業格局，DRAM 與 NAND 的產能擴張速度都跟不上資料中心的需求增長。
長期協議鎖定利潤，下行風險有限
高盛特別提到，三星已與主要資料中心客戶簽訂長期供應協議。這些合約不僅提供較佳的盈利能見度，也為三星在價格波動期間提供了下行保護。
在記憶體價格走勢方面，瑞銀7月初的報告指出，DRAM在第三季將季增32%、NAND漲30%，三星本年初已調漲DRAM價格約20%。
HBM4 提前佔據主力地位
三星正積極瞄準成為AI記憶體市場的領導者。高盛預期，新一代HBM4產品將在2026年下半年佔據三星HBM收入的逾60%，顯示三星在高頻寬記憶體領域的技術布局正在快速轉化為實際營收。
HBM（高頻寬記憶體）是AI晶片不可或缺的配套元件，NVIDIA H100、H200、H100 GPU 以及 AMD MI300 系列都依賴HBM提供資料傳輸。三星與SK海力士目前主導全球HBM供應鏈。
估值偏低，股東回報空間上看50%
高盛認為，三星目前的估值水平仍然偏低。該股以2027年預測本益比僅3.1倍、市帳率1.2倍交易，在科技股中屬於極低水準。
該行預期，三星的股東回報率有望接近50%，包含股息配發與庫藏股買回在內，上行空間顯著
本文源自 Gate 報導 及 富途新聞，由動區編輯 Flip 編譯整理。
