隨著首次公開發行（IPO）腳步逼近，知名人工智慧新創 Anthropic 正採取極為罕見的合規措施：為避免潛在的內線交易風險並保護公司文化，Anthropic 內部正考慮強制「全體員工」採用 10b5-1 股票交易計畫。這意味著所有員工在出售公司股票前，必須提前排定交易時間與數量，這對一家尚未正式上市的公司而言，是相當激進且前衛的做法。
（前情提要：Anthropic 年營收破 740 億美元遠超 OpenAI！後者兩個月狂增近 3 成急追）
（背景補充：Anthropic 開放 Claude Security 外掛 beta，可用 AI Agent 掃碼、寫好更新檔）
開發出強大 Claude 系列模型的 AI 巨頭 Anthropic，正加速邁向公開市場。據了解，該公司已於 2026 年 6 月初向美國證券交易委員會（SEC）機密提交了 Form S-1 草稿，預計最快將於今年 9 月正式掛牌上市。然而，在估值暴漲與即將迎來巨大財富變現之際，Anthropic 管理層正考慮實施一項顛覆傳統的合規政策：要求全體員工強制參與 10b5-1 股票交易計畫。
什麼是 10b5-1 計畫？為何成為員工賣股護身符？
在美國證券市場中，10b5-1 計畫猶如內部人士專用的「股票銷售自動駕駛系統」。透過該計畫，員工必須在實際交易前，提前決定好未來出售股票的時間、價格與數量，並將其寫成正式的書面計畫交由系統自動執行。
這項機制的核心目的在於避免「內線交易」的法律指控。SEC 在 2022 年大幅更新了相關規則，增加了強制冷卻期（Cooling-off period），並要求高管必須誠實認證自己並未掌握任何「重大非公開資訊（MNPI）」。對於正處於 IPO 關鍵期的 Anthropic 而言，財務顧問強烈建議員工採用此計畫，這不僅能幫助員工在 IPO 前後的交易黑窗期（Blackout period）順利獲得流動性，更能為公司與個人提供強大的法律保護傘。
工程師也是「內線」？為保全公司開放文化
在傳統的科技新創公司中，通常只有高階主管或能接觸到核心財務數據的員工會被視為「內線人士」。然而，Anthropic 的情況卻截然不同。由於該公司致力於開發最前沿的 AI 模型，即便是基層的軟體工程師，對模型尚未公開的強大能力與突破的了解，在法律定義上也極可能構成「重大非公開資訊」。
因此，財務顧問認為 Anthropic 的「全體員工」都可能被視為受交易限制的內線人士。採取強制性的 10b5-1 計畫，雖然看似保守且限制了員工對賣股時機的彈性，但這能讓 Anthropic 在不面臨內線交易風險的前提下，繼續維持內部「廣泛共享資訊」的開放文化，避免因為合規問題而在內部築起資訊高牆。
防範估值狂飆後的「IPO 拋售潮」
這項強制計畫的另一個重要考量，是為了穩定上市後的股價表現。數據顯示，Anthropic 的估值在短短三年內，從約 40 億美元一路狂飆至最新 H 輪融資後的 9,650 億美元（Post-money），其年化營收更已突破 470 億美元大關。
面對員工手中價值可能高達「改變人生」級別的股權，若在傳統的 180 天 IPO 鎖定期（Lock-up）結束後同時拋售，必將對市場造成毀滅性的賣壓。透過 10b5-1 計畫的預先安排，員工的賣股行為將被迫在不同時間點分散執行，這不僅能平滑市場的供給衝擊，也有助於 Anthropic 在資本市場上維持長期且穩定的價格表現。目前該政策尚未做出最終拍板，但已在矽谷與華爾街引發熱烈討論。
📍相關報導📍
Anthropic 加入英國 FCA 沙盒，Claude 直插AI支付金融監管實驗場
