歐盟《加密資產市場監理法規》（MiCA）穩定幣過渡期已於7月1日結束，全球最大穩定幣USDT因發行商Tether未申請「電子貨幣代幣」（EMT）授權，遭歐洲合規交易所全面清出訂單簿。歐洲數位銀行Revolut用戶已無法買入USDT，據報將於8月31日全面下架。
（前情提要：歐盟MiCA批准10家機構發行穩定幣，唯Tether缺席USDT恐全面下架）
（背景補充：斷財路！MiCA法要求歐盟穩定幣發行商需儲備「30～60％現金」Circle抱怨連連）
重點摘要
- MiCA穩定幣過渡期7月1日結束，USDT遭歐洲合規交易所集體下架
- Revolut用戶已無法買入USDT，據報8月31日全面下架
- Tether拒不申請MiCA牌照，Circle靠USDC、EURC吃下穩定幣合規紅利
七月一日，歐盟《加密資產市場監理法規》（MiCA，Markets in Crypto-Assets）碰上穩定幣的硬性大限，舊制寬限期（grandfathering）正式結束。
MiCA過渡期一過，任何服務歐盟客戶卻沒有拿到完整MiCA牌照的業者，一律算違規。今天是七月四日，大限剛過三天，全球市值最大穩定幣USDT（市值約1,750億至1,860億美元）已經被歐盟合規交易所全面清出。
USDT出局的原因很直白。發行商Tether從來沒有申請MiCA要求的「電子貨幣代幣」（EMT，e-money token，講白了就是受監管的數位現金）授權，USDT因此不算合規資產。關鍵機制在於任何持續把非授權穩定幣掛在架上的MiCA持牌交易所，自己的牌照也會受影響。所以與其說USDT被禁，不如說是交易所自己動手，先保住自己的牌照要緊。個人持有USDT不受影響，真正被卡住的是交易所「上架提供」給歐盟用戶這一關。
交易所自己動手保住牌照
這波下架其實不是這幾天才開始。Coinbase歐洲2024年12月13日起限制零售歐盟用戶交易USDT，Crypto.com 2025年1月31日停止買入，3月31日把餘額自動轉換，Binance歐洲經濟區實體2025年3月31日下架所有現貨USDT交易對，連帶另外8種穩定幣一起下架，Kraken則在2025年3月24日至31日分階段退場並自動轉換，OKX也以MiCA為由把USDT移除。時間算起來，USDT被請出歐洲市場其實走了快兩年。
- Coinbase歐洲：2024/12/13起限制零售用戶交易USDT
- Crypto.com：2025/1/31停止買入，3/31自動轉換餘額
- Binance歐洲經濟區：2025/3/31下架所有現貨USDT交易對（含另外8種穩定幣）
- Kraken：2025/3/24至3/31分階段退場並自動轉換
- OKX：同樣以MiCA為由移除USDT
Revolut有牌照，USDT照樣被請出門
最尷尬的案例是歐洲數位銀行Revolut。歐洲經濟區用戶目前已經無法買入USDT，據報Revolut將於2026年8月31日徹底下架USDT。諷刺的是，不久前Revolut才擴大支援USDT的零手續費轉帳，還開放USDT與USDC一比一兌換，如今卻要急轉彎。
Revolut其實已經拿到賽普勒斯CySEC核發的MiCA牌照，能在30個歐洲經濟區國家販售代幣。
Tether執行長Paolo Ardoino始終拒絕申請MiCA，他形容穩定幣的MiCA牌照「非常危險」。他的核心反對點在於，MiCA要求發行商把約六成（部分規則是三成到六成）儲備放進歐洲銀行的「無保險」現金存款。
Paolo Ardoino舉了一個例子，一家管理100億歐元儲備的發行商，得把60億歐元放進歐洲銀行的無保險存款，若用戶一次贖回兩成供給，銀行手上可能只剩約6億歐元能立即動用，恐怕同時拖垮銀行與發行商。他說跳過MiCA是為了保護超過4億名用戶，不願讓儲備暴露在他認為更大的系統性風險裡。
Tether目前約八成儲備放在短期美國國債，2024年也已經停掉旗下歐元穩定幣EURT。
Circle吃下歐洲紅利
Tether退場留下的空缺，Circle穩穩接住。Circle已經取得電子貨幣機構（EMI）牌照，旗下USDC與歐元掛鉤的EURC都是合規的電子貨幣代幣，兩者也是市值前十大穩定幣中，唯二完全符合MiCA的產品。合規交易所因此保留USDC，只踢掉USDT。
截至目前，歐盟已授權約14家EMT發行商，合計約18到20種合規代幣，大約12種歐元計價，7種美元計價，連銀行發行的穩定幣，像是SoFi、Revolut、Crédit Agricole，都開始冒出來搶市場。
Binance已於2026年6月21日撤回希臘的MiCA申請，仍在尋找其他歐盟司法管轄區落腳，截至大限前，超過八成的歐盟加密業者都還沒拿到MiCA牌照。
已經持牌的平台包括OKX（馬爾他）、Coinbase（盧森堡）、Kraken（愛爾蘭）、Bybit（奧地利）、Bitpanda、Bitstamp等。
常見問題
USDT被歐洲交易所下架，是連持有都被禁止嗎？
不是。個人仍可持有USDT，只是MiCA持牌交易所不能再上架提供給歐盟用戶，因為發行商Tether沒有取得電子貨幣代幣(EMT)授權，交易所繼續掛著USDT會賠上自己的牌照。
Revolut不是已經拿到MiCA牌照了嗎，為什麼還要下架USDT？
牌照管的是Revolut這家公司，不是USDT這個資產。Revolut雖持有賽普勒斯CySEC核發的MiCA牌照，可在30個歐洲經濟區國家販售代幣，但USDT本身未取得EMT授權，一樣得下架。
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