SEC 5/22 批准 Nasdaq PHLX 上線比特幣指數期權（Nasdaq Bitcoin Index Options），基於 CME CF Bitcoin Reference Rate 現金結算、歐式行權，持倉上限 24,000 口，單口名義價值約 7.6 萬美元。有別於現有的 IBIT 等 ETF 期權，這是美國股票市場首檔不依附任何 ETF 的比特幣價格衍生品。
（前情提要：SEC首批准11支比特幣現貨ETF期權，分析師：槓桿效應將使價格飆升）
（背景補充：芝商所 CME Group 聯手納斯達克推出首款「加密指數期貨」）
重點摘要
- SEC 批准 Nasdaq PHLX 掛牌比特幣指數期權，現金結算、歐式行權，持倉上限 24,000 口
- 追蹤 CME CF Bitcoin Real Time Index，單口名義價值約 7.6 萬美元，結算價採 BRRNY
- 有別於 IBIT 等 ETF 期權，投資者無需持有現貨或 ETF 即可交易 BTC 價格曝險
從 IBIT 期權 2024 年底上線以來，美國投資者想用選擇權押注比特幣，都必須先經過 ETF 這個中間層。SEC 5/22 核准的這張批文把中間層拿掉了。
Nasdaq PHLX 獲準掛牌 Nasdaq Bitcoin Index Options，投資者直接對比特幣價格指數下注，不碰現貨、不碰 ETF，到期日現金結算了事。
CME 定價、歐式行權、全年結算
這檔期權追蹤 CME CF Bitcoin Real Time Index（BRTI）除以 100 的數值，結算價採用 BRRNY（CME CF Cryptocurrency Reference Rate 紐約變體）同樣除以 100，正式名稱 BRRNY-NOS。
BRRNY 每日同步美國金融市場收盤時間下午四點計算，365 天不休，彙總多家符合 CME CF 標準的交易所成交資料。
合約採歐式行權（到期日才能行權），現金結算，全程不涉及任何比特幣或 ETF 份額的實物交割。持倉上限 24,000 口，最小報價單位 $0.01，與 IBIT 期權同步走 Penny Interval Program。以 4 月底指數水位估算，單口名義價值約 7.6 萬美元。純粹是指數對賭。
衍生品版圖擴大
2024/10 SEC 批准 IBIT 在 Nasdaq 上線期權，同月 NYSE 和 CBOE 拿到 11 檔比特幣現貨 ETF 的期權許可。此後 NYSE 拿掉加密 ETF 期權持倉上限，讓 IBIT 等產品與傳統商品 ETF 平起平坐。
CME 也宣布 6/1 將推出比特幣波動率期貨，讓交易者直接押注 BTC 價格擺幅而非方向。
指數期權填補的是另一個缺口。ETF 期權的價格受 ETF 本身溢折價、申贖機制、持倉上限等因素牽動，指數期權直接錨定 CME 的基準指數，結構更乾淨。對機構而言，這等於多了一條不經 ETF 中介的避險管道。
常見問題
Nasdaq 比特幣指數期權和 IBIT 期權有什麼不同？
IBIT 期權以 iShares Bitcoin Trust ETF 為標的，價格受 ETF 溢折價影響。指數期權直接追蹤 CME CF Bitcoin 指數，現金結算，不涉及 ETF 或比特幣實物交割，結構更簡潔、摩擦成本更低。
臺灣投資者可以交易 Nasdaq 比特幣指數期權嗎？
須透過有美國期權交易許可權的海外券商（如 Interactive Brokers）開戶。臺灣複委託通常不支援美股指數期權，需確認個別券商產品範圍與合格投資人門檻。
📍相關報導📍
大利多！SEC批准貝萊德比特幣ETF「期權交易」，Bitwise看好重啟狂暴牛市
