比特幣抄底訊號現蹤？CryptoQuant 的「牛熊週期指標」自 2023 年 3 月以來首度亮起代表早期牛市的「綠燈」，顯示深熊階段可能已經結束。BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 更加碼喊話，認定 BTC 已在 6 萬美元確認底部，若突破 9 萬美元將一路狂飆挑戰 12.6 萬美元歷史高位。不過專家警告，目前 8.2 萬美元阻力依舊強大，切勿將數據指標視為穩賺不賠的「水晶球」。
（前情提要：微策略「賣股囤比特幣」還能撐多遠？Delphi Digital 警告：若 BTC 橫盤，恐迎來債務滾雪球危機）
（背景補充：比特幣突破 8.2 萬是「空頭擠壓」！Wintermute 警告：現貨量創兩年新低，緊盯 Fed 換帥與 CPI 衝擊）
在經歷了數月的盤整與宏觀不確定性後，比特幣（BTC）市場終於迎來了久違的鏈上結構性利多訊號。
根據區塊鏈數據分析機構 CryptoQuant 的最新報告，其著名的「比特幣牛熊週期指標（Bull-Bear Market Cycle Indicator）」自 2023 年 3 月以來，首度脫離熊市區域並轉亮「綠燈」，進入了所謂的「早期牛市（early bull）」階段。
分析師：最糟的修正期已經過去
CryptoQuant 鏈上市場分析師 Julio Moreno 於本週三撰文指出，這項指標的轉變具有重大的市場意義：
「從歷史上看，這是一個重要的『體制轉變（regime-change）』訊號。」
「當指標走出熊市領域並進入早期牛市區域時，通常暗示著最糟糕的修正階段已經過去，市場結構正開始復甦。」
Moreno 強調，2026 年 5 月的當下極為關鍵。比特幣的行為已不再像深度熊市的資產，且 30 日移動平均線的恢復，暗示著表面下的動能正在改善。然而，他也坦言，雖然指標在 2019 年與 2023 年初的轉綠都成功帶動了強勁的牛市趨勢，但 2022 年 3 月卻出現過一次「假訊號（false positive）」，隨後市場陷入了更深的跌勢。
專家警告：指標不是水晶球，需關注 8.2 萬阻力
對於這項數據的翻轉，Quantum Economics 創辦人、前 eToro 資深市場分析師 Mati Greenspan 抱持審慎樂觀的態度。他認為該指標確實能有效識別比特幣「何時停止表現得像熊市資產」，但它只是一個狀態切換指標，而非能預知未來的「水晶球」。
Greenspan 指出，真正的多頭確認需要建立在持續的需求、流動性，以及更高價位的市場接受度上：
「所以現在所有的目光都集中在價格行為上，以確認其有效性。」
事實上，比特幣目前正陷入宛如 2022 年的激烈拉鋸戰。雖然自今年 2 月的 60,000 美元低點反彈了 35%，且鏈上指標正在修復，但比特幣本月多次試圖突破 82,000 美元的阻力位，卻始終未能果斷站穩。Moreno 補充，要確認這一牛市訊號，比特幣必須克服目前次要指標中顯現的「疲憊感」，特別是在中立的恐懼與貪婪指數及複雜的宏觀經濟背景下。
Arthur Hayes：6 萬已觸底，突破 9 萬將爆炸性噴出
儘管鏈上數據喜憂參半，但市場重量級人物已率先表態看多。BitMEX 交易所共同創辦人、Maelstrom 投資長 Arthur Hayes 雖然沒有直接引用 CryptoQuant 的指標，但他強烈呼應了「週期已經轉變」的觀點。
Hayes 堅信，比特幣在今年稍早的 60,000 美元就已經找到了本輪週期的絕對底部。他大膽預測，90,000 美元將是下一個關鍵的引爆點 —— 一旦比特幣突破這個水位，漲勢將轉為「爆炸性（explosive）」，並一路直奔其先前的歷史高點 126,000 美元。
AdLunam 共同創辦人 Jason Fernandes 則為這波數據熱潮下了客觀的註解：「像 MVRV 或 NUPL 這樣的鏈上指標，從來就不是為了作為精確的交易訊號而設計的。它們更適合被視為一種行為框架，幫助我們理解比特幣在更廣泛的流動性週期中所處的位置。」
