Andreessen Horowitz（a16z）發布穩定幣資料報告，以九張圖表呈現穩定幣從交易工具轉型為通用支付基礎設施的程序。2026 年 Q1 調整後交易量衝上約 4.5 兆美元，商業支付（C2B）年增 128%。
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穩定幣花了好幾年才找到自己的定位，最初是交易所之間搬運美元的工具，後來變成避險的儲值選項。a16z crypto 特稿編輯 Robert Hackett 與工程合夥人 Jeremy Zhang 最新發布的研究報告中，指出當下穩定幣正在成為全球金融的核心基礎設施，而且走向跟多數人想的不一樣。
GENIUS 法案催化，MiCA 催生非美元市場
美國去年 7 月簽署的《GENIUS 法案》建立了聯邦層級的穩定幣發行框架，參議院以 68 比 30 的跨黨派票數透過。報告指出，調整後交易量在法案透過前就已持續攀升，但透過後成長明顯加速，2026 年 Q1 達約 4.5 兆美元。
歐洲的 MiCA 框架則上演了另一段劇情。2024 年底全面生效後，多家主要交易所下架 USDT 以符合規定，一度推動非美元穩定幣交易量突破 400 億美元。後來回落至每月 150 至 250 億美元的穩定區間，比 MiCA 之前高出一截。監管反而催生了一個原本幾乎不存在的非美元穩定幣市場，這個結果恐怕連立法者自己都沒想到。
商業支付年增 128%
報告中最值得注意的結構性變化，是穩定幣的用途正在轉向實際商業支付。2025 年 C2C（個人對個人）交易量達 7.895 億筆，仍然是最大宗，但 C2B（消費者對商戶）交易以 128% 的年增率從 1.249 億筆衝到 2.846 億筆，成長速度居冠。
穩定幣卡的基礎設施資料進一步印證趨勢。Rain 平台驅動的穩定幣卡方案（包括 EtherFi Cash、Kast、Wallbit 等），月度抵押存款從 2024 年 11 月的接近零飆升至 2026 年初的逾 3 億美元。
同時，穩定幣的流通速度從 2024 年初的 2.6 倍攀升至約 6 倍。這代表交易需求的成長超過新發行量，每一塊錢的穩定幣正被更頻繁地使用。排除交易所內部流轉和資金管理後，2025 年穩定幣在不同主體間的實際支付規模估計落在 3,500 至 5,500 億美元。
75% 是國內交易，跨境敘事被打臉
地域分布上，亞洲（主要是新加坡、香港、日本）佔近三分之二的交易量，北美約四分之一，歐洲約 13%，拉丁美洲和非洲合計不到 10 億美元。
但最反直覺的資料來自跨境 vs. 國家境內的拆分。穩定幣長期被定位為跨境匯款工具，但實際上國內交易的佔比從 2024 年初的約 50% 一路攀升到 2026 年初的近 75%。
穩定幣正在變成「跑在全球基礎設施上的本地支付工具」，這跟過去幾年市場上講的跨境敘事幾乎完全相反。
非美元穩定幣不只在歐洲冒頭。巴西雷亞爾穩定幣 BRLA 的月交易量從 2023 年初接近零成長到 2026 年初的約 4 億美元，靠的是與巴西即時支付系統 PIX 的整合。
a16z 總結，穩定幣體系正在呈現「全球底層 + 本地應用」的結構特徵。設計上是全球的，但使用上越來越在地。當前的穩定幣，和跨境工具的相關關係，可能正在拉開。
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