白宮經濟顧問委員會（CEA）4 月發布報告，直接回應銀產業對穩定幣計息的警告：禁止收益對銀行放貸的衝擊微乎其微，年淨福利損失反而高達 $8 億美元。這份報告被視為白宮在 GENIUS 法案穩定幣計息之爭中，公開站隊加密業的訊號。
（前情提要：美國銀行聯手提交國會「天才法案漏洞」：穩定幣計息違反金融法規，6.6兆鎂存款成灰錢）
（背景補充：川普簽署《GENIUS》穩定幣法，Tether：力求USDT合規，將發行美國專屬穩定幣）
白宮直接用數字戳破銀產業的警告。根據白宮經濟顧問委員會（CEA）最新研究指出，即便完全禁止穩定幣向持有者支付收益，對美國銀行整體放貸的影響也不過是增加約 $21 億美元——相對於 $12 兆美元的貸款市場，佔比僅 0.02%。社群銀行的情況也好不到哪去，增幅約 $5 億美元，比例 0.026%。
報告的結論更直白：維持禁令的代價遠比想像中高。CEA 估算，禁止穩定幣計息每年帶來的淨福利損失約 $8 億美元，成本效益比達到 6.6，也就是說，為了壓制這 0.02% 的放貸增量，美國經濟得付出超過六倍的代價。
銀產業的數百億警告，白宮怎麼說？
過去幾個月，以全美獨立社群銀行協會（ICBA）為首的銀產業組織持續向國會施壓，強調若允許穩定幣計息，銀行存款將大規模出走，導致放貸能力崩潰。這套論述一度成為 GENIUS 法案「禁止計息條款」的重要支撐。
白宮報告對此直接反駁。CEA 在報告中明確指出，要讓穩定幣對放貸產生「數百億美元」等級的衝擊，必須同時滿足三個極端假設：穩定幣市佔率暴增六倍、所有準備金全數轉入隔離存款帳戶，以及聯準會（Fed）徹底放棄現行的充裕準備金框架。報告原文寫道：
“Producing lending effects in the hundreds of billions requires simultaneously assuming the stablecoin share sextuples, all reserves shift into segregated deposits, and the Federal Reserve abandons its ample-reserves framework.”
換句話說，白宮認為銀產業的末日預警，建立在一連串幾乎不可能同時成立的前提上。
GENIUS 法案的計息之爭：加密業 vs 傳統金融
這份報告落地的時機點相當敏感。川普在 2025 年 7 月簽署的 GENIUS 法案，明確禁止穩定幣發行商直接向持有者支付利息或收益，但留了一個口子：第三方平台（如交易所）仍可提供相關收益機制。
這個折衷方案讓各方都不完全滿意。以 Coinbase 為首的加密業者認為禁令本身就是錯誤方向，Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 上週透露，攸關數位資產市場架構的 CLARITY 法案即將排上參議院銀行委員會的審議程式（markup hearing），加密業正積極把握立法視窗。
銀產業則沒有退讓的跡象。ABA Banking Journal 的分析認為，白宮報告刻意淡化穩定幣計息對傳統金融體系的結構性風險，強調若穩定幣獲準計息，長期資金流動效應將遠超短期數字所呈現的規模。
白宮站臺，但戰場在國會山
值得注意的是，CEA 報告本身並不具有立法效力，它更像是一份政策立場的公開宣示。白宮選在此時發布，外界普遍解讀為川普政府對加密業訴求的明確背書——尤其是在 CLARITY 法案審議卡關之際。
CoinDesk 也同步報導此事，並指出白宮這份研究實際上為加密業在穩定幣收益之爭中提供了官方層級的論據支撐。不過，報告能否轉化為國會的票數，還要看銀產業與加密業的遊說角力如何收場。
目前 CLARITY 法案仍在參議院銀行委員會等待 markup 排程，計息條款的最終走向，恐怕得等到審議結果出爐才有定論。
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