加密市場山寨幣交易量持續萎縮，幣安日均交易量從高峰的 400-500 億美元驟降至約 77 億美元，其他主要交易所合計也僅剩 188 億美元。CryptoQuant 分析師 Darkfost 指出，目前 38% 山寨幣已接近歷史低點，比 FTX 崩盤後的 37.8% 還要慘。
（前情提要：為何本輪牛市比特幣屢創新高，山寨幣卻頻創新低？）
（背景補充：幣安山寨幣交易量佔比衝破歷史新高 82.3%，證實山寨幣季已經到來？）
山寨幣交易量跌到了一個令人不安的水位，CryptoQuant 分析師 Darkfost 最新報告指出，目前 Binance 山寨幣日交易量約 77 億美元，其他主要交易所合計約 188 億美元，加起來不到高峰期的四分之一。
這個數字有多慘？對比 2025 年 10 月和 2 月的高峰，Binance 當時單日可達 400 至 500 億美元，其他平台更高達 630 至 910 億美元。短短幾個月，成交量蒸發了八成。
38% 山寨幣逼近歷史低點
更值得注意的是山寨幣的價格位置，目前已有 38% 的山寨幣接近歷史低點，這個比例比 FTX 崩盤後最黑暗時期的 37.8% 還要多，也就是說從幣價分布來看，現在的山寨幣市場甚至比 FTX 事件後更破。
Darkfost 對當前環境的判斷直白：
整體環境仍不利於承擔風險，加密市場首當其衝，山寨幣尤其如此。
Binance 目前佔全球山寨幣交易量約 40% 市場份額，但即便是這個最大的流動性場所，也無力對抗資金外流的趨勢。
資金往哪裡跑？股票與大宗商品
加密市場成交量萎縮，背後的資金流向是投資人正在把錢從山寨幣撤出，轉向股票和大宗商品。
背景因素疊加起來並不樂觀：
- 中東地緣政治衝突持續升溫，避險情緒壓制風險資產
- 聯準會轉鷹，降息預期一再延後
- 比特幣市佔率持續攀升，資金集中在頭部資產，不往山寨幣擴散
- 山寨幣相對比特幣持續跑輸，FOMO 情緒幾乎消失
這種「比特幣獨漲、山寨幣躺平」的格局已維持一段時間。
成交量低迷在歷史上不一定「壞」
弔詭的是，Darkfost 的分析並不完全是壞訊息，他指出，30 日山寨幣交易量再度跌破年均線，歷史上這個訊號通常被市場解讀為「定投布局階段」，而不是恐慌逃跑的時機。
歷史資料也顯示，交易量的高峰往往對應市場的階段性頂部與 FOMO 情緒的集中釋放。換句話說，當所有人都在追進去的時候，才是風險最高的時間點。現在的冷清，反而可能醞釀下一波機會，只是沒有人知道那個轉折點會在什麼時候出現。
