在比特幣跌幅下，微策略 Strategy 宣布透過增發股票籌得 14.4 億美元現金，以確保 21 個月利息與股息支出，減輕市場對被迫拋售比特幣的疑慮。
（前情提要：Strategy CEO：只有在微策略 mNAV 跌破 1 且融資斷鏈才會賣比特幣，市淨值到底怎麼算？ ）
（背景補充：微策略：Strategy 當前持有的 65 萬枚 BTC 可支撐 71 年股息 ）
微策略 Strategy（前身 MicroStrategy，MSTR）再度顛覆外界的預期。當比特幣自 12.6 萬美元高點回落 9 萬美元以下水準，這家持有 65 萬枚比特幣的公司卻選擇大量增發股份，目標短短數周堆出 14.4 億美元現金。
從微策略向美國證券交易委員會（SEC）遞交的文件顯示，這筆錢專門用來支付未來 21 個月利息與股息，目標接近管理層設定的 24 個月安全線。
終止「賣比特幣」疑慮
空頭長年押注 Strategy 最終將在流動性壓力下拋售比特幣，Michael Saylor 此次直接把疑慮變成資產負債表上的現金。依 Strategy 估算，目前利息加股息支出約可完全由手邊現金支付，即便比特幣再度大幅下探，也無需清算單一單位，等於死亡螺旋劇本暫時不會上演。
計畫中的 14.4 億美元主要來自 ATM 增發計畫，等同以股東持份換取流動性。數據顯示，MSTR 股價近一個月挫跌約 30%，跌幅遠高過同期比特幣。市場顯然重新計算每股隱含比特幣溢價，而增發造成的稀釋則加劇估值折讓。
MSTR 股價近期表現波瀾，11 月以來加速下跌，單月跌幅超過35 – 41%，主要就是跟比特幣同步暴跌，目前技術面仍處於空頭格局，短期反彈力道很弱，除非比特幣快速止跌，否則容易繼續探底。
整體來講，2025年至今 MSTR 跌掉約40%，遠遠跑輸大盤，也從2024年的高光時刻（一度漲到457美元）大幅回落，現在已經進入相對低估值低檔，但波動度極高，風險仍然很大。
