市場傳聞比特幣儲備公司微策略 Strategy 可能會賣掉 BTC 換取資金，但鏈上與債務結構顯示，公司面臨的並非立即破產，而是一場以可轉債換取時間的賭注。
（前情提要：比特幣跌不停下殺 8.6 萬美元、以太坊一度失守 $2800，輝達挫逾 3% 美股全倒 ）
（背景補充：美議員提出「2025年美國比特幣法案」：賦予戰略BTC儲備法律地位，讓民眾用比特幣繳稅 ）
市場恐慌從比特幣開始砸起，BTC 價格一度失守 8.2 萬美元，美國比特幣儲備企業 Strategy (MSTR) 股價從年中高點重挫一半。外界盛傳執行長 Michael Saylor 正在拋售 3.3 萬枚比特幣，黃金擁護者 Peter Schiff 更批評這是一場「死亡螺旋」。
就在恐慌蔓延之際，鏈上分析公司 CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 站起來為 MSTR 說話：
除非小行星撞地球，否則 Strategy 不會破產。
MSTR only goes bankrupt if an asteroid hits Earth.
At least bring a single piece of evidence if you are going to say nonsense like Saylor would get liquidated.
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) November 20, 2025
Ki Young Ju 提到，除非 MSTR 的股東希望，否則 Michael Saylor 永遠不會賣比特幣，他多次清楚表達過這點。即便賣出一枚 BTC，都會摧毀 MSTR 作為「比特幣金庫公司」的身份，並引發比特幣與 MSTR 的死亡螺旋。
他繼續闡述，MSTR 的可轉換債沒有達到轉換價格，並不叫清算。這代表票據能以現金償還，而 MSTR 有多種方式處理：再融資、發行新票據、取得有擔保貸款，或使用營運現金流等等。
謠言止於鏈上：4.7 萬枚轉移並非拋售
導火線是一筆 4.7 萬枚比特幣的大額轉移。消息傳出，MSTR 盤前跌 7%。然而，根據內部錢包整理追蹤，交易僅是公司不同錢包的調度，並未流向交易所。
Michael Saylor 隨後在 X 平台貼出單字 “HODL”，再次強調不賣幣立場。
更強烈的訊號來自買進。過去三週，公司以平均每枚 10.2 萬美元增持 8,178 枚，比特幣總庫存突破 64 萬枚。若 Michael Saylor 有意抽身，他不會在市場最脆弱時把籌碼加碼。
