CFTC 代理主席 Pham 推動槓桿現貨加密交易，盼在政府停擺陰影下為機構資金開啟合規通道
（前情提要：美國SEC與CFTC發表聯合聲明「協調監管」：探討預測市場門檻、引入永續合約）
（背景補充：川普提名加密老將 Michael Selig 擔任 CFTC 主席，預告加密監管更透明？）
美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 代理主席 Caroline Pham 正在加速推進一項足以改寫加密金融版圖的政策：讓受監管交易所最快於 12 月推出槓桿現貨加密貨幣交易。時值聯邦政府關閉、其他加密法案延宕，這場突如其來的「加密衝刺」不只標誌監管思維的轉折，也為龐大機構資金返航鋪路。
監管缺口中的快步棋
過去，華府往往等國會立法再行動。現在，CFTC 改以《商品交易法》現有條文作依據，直接要求任何涉及槓桿、保證金或融資的零售商品交易，都需在受監管平台完成。根據CoinDesk 報導，Pham 在 X 平台寫下「True」一字，親自確認進度。CME、Cboe Futures、ICE Futures 與 Coinbase Derivatives、Kalshi、Polymarket US 等多家業者已參與討論，顯示傳統金融與加密原生勢力正同台競速。
在我們繼續與國會合作，為這些市場帶來明確的立法指引的同時，我們也正在利用現有權力迅速落實總統數位資產市場工作小組報告中的各項建議…我很高興我們預計在年底前開始在市場上交易的新產品，並且我正在努力確保川普總統提名的CFTC常任主席人選能夠順利過渡。
槓桿現貨：放大收益也放大風險
槓桿現貨交易容許投資人借入資金擴大部位，例如 5 倍槓桿只需 1,000 美元即可操作價值 5,000 美元的比特幣。先前類似服務多在海外平台進行，交易對手風險高且缺乏透明度。
CFTC 計劃將其「搬回美國」，配合既有合約市場治理框架，意在提升風險管理與投資人保護。九月 CFTC 與美國證券交易委員會發布聯合聲明，闡明註冊交易所可在現行法律內提供加密資產現貨商品交易，正好為這一步解套。
Two Prime Digital Assets 執行長 Alexander Blume 評論：
「這為主流採用打開了大門，讓這些商品資產在萬億美元資金所在的場所直接交易。」
資金回流與生態重塑
第三季全球加密衍生品交易量突破 9,000 億美元，足見市場對高資本效率工具的渴求。美國機構過去因合規疑慮將部分交易移往境外，如今有望重返本土平台。Pham 稱此計畫為「加密衝刺」，目標是把基於原則的監管與現代市場結構結合，藉此強化流動性、透明度與價格發現功能。外界推測，她希望在離任前敲定政策，讓接班團隊無須從零開始。
對交易所而言，引進槓桿現貨意味手續費、清算與融資收入大幅上升；對投資人而言，能在法規完備環境下運用槓桿，同時享有交易監督與資本充足率等保護。傳統資產管理機構如果確定風險可控，將更容易把加密貨幣納入多元資產配置。
若照CFTC主張要將海外活動搬回美國，而在槓桿引進後，對於槓桿的風險若能進一步獲得控制與監管時，或許就能看到永續合約等的主流幣圈工具在美國進行試行。
📍相關報導📍
美國首檔「2倍XRP槓桿」基金上世，分析師：瑞波現貨ETF批准只是時間問題
