財富雜誌指出，在其《Crypto Playbook》的最新一期節目中，以太坊儲備公司龍頭 BitMine 的董事長 Tom Lee 表示，數位資產財庫（DAT）的泡沫可能已經破裂。
（前情提要：Tom Lee TOKEN2049演講：世界迎金本位後首次大改革，以太坊將是最大受益者）
（背景補充：Arthur Hayes 與 Tom Lee 最新訪談：DAT、穩定幣與預測市場的未來）
據《Fortune》在 10 月 16 日晚間報導，在其《Crypto Playbook》的最新一期節目中，以太坊儲備公司龍頭 BitMine 的董事長 Tom Lee 表示，數位資產財庫（DAT）的泡沫可能已經破裂。
泡沫警鐘響起
Tom Lee 指出，越來越多的 DAT 公司股票市值，相對於其持有的數位資產的價值的比率（NAV），已經跌破 1，顯示資本市場對這種「透過股票買加密貨幣」模式的熱情正在快速冷卻。他在節目中直問：
「如果這還不是泡沫破裂，那什麼才是？」
我們知道，DAT 概念由微策略（Strategy，前 MicroStrategy）於 2020 年打頭陣啟動，微策略透過比特幣財庫模式吸引投資者，成為了比特幣現貨 ETF 獲得美國 SEC 批准前，最方便的機構入場管道。
當看到微策略的模式大獲成功後，目前將比特幣、以太坊甚至其他山寨幣作為資產儲備的公司如雨後春筍般湧現。不過，目前隨著美國監管環境放寬，各大主權國家也相繼研討更加明確的監管框架，為機構提供了更多的投資管道，因此 Tom Lee 認為，投資管道的供給過剩與概念重複，最終將導致估值泡沫鬆動。
分析：DAT 泡沫破裂不等於數位資產消亡
我們知道，Tom Lee 目前作為全球最大的以太坊儲備公司的掌舵人，本月稍早還曾高喊以太坊將在年底突破新高，為什麼此刻又開始放話 DAT 泡沫破裂？
市場分析指出，需要值得注意的是，Tom Lee 此話針對的是 DAT 財庫模式，他提到的事實，例如各種山寨幣 DAT 公司也不斷冒出，許多 DAT 公司目前的 NAV 低於 1，的確反映出投資者對這種模式的興趣在減少。不過，DAT 泡沫破裂，應該不能被視為 Tom Lee 認為數位資產價值歸零。其一，BitMine 本身仍在持續購買 ETH；其二，Tom Lee 始終強調，他看好 ETH 是因為以太坊將成為新世代金融變革的基礎設施；其三，投資者不買單 DAT 公司股票，是因為要為此支付溢價，市面上的 ETF、直接透過加密貨幣交易所買入實物 BTC、ETH，均是可行的方式，因此投資者不買單 DAT 公司股票不等於不希望投資數位資產。
不過值得注意的是，作為目前的市場參與者，DAT 公司泡沫破裂，也可能在短期內為市場帶來劇烈波動，儘管 NAV 折價給了長線資本逢低佈局的機會，但在下注之前，也要考慮 DAT 模式潛在的風險。
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