摩根大通分析師指出，由於黃金走軟與多項結構性利多因素，比特幣在 2025 年下半年將具備更強的上漲潛力。同時 CoinDesk 分析師也指出，比特幣與 Strategy（MSTR）近期同步發出了看漲訊號，可能意味著一波主要的多頭趨勢即將啟動。
（前情提要：烏克蘭考慮建立「比特幣戰爭儲備」，與幣安合作推動立法）
（背景補充：Cryptoquant分析師：比特幣巨鯨當前「傾向繼續持有」與散戶不同，市場尚未過熱）
摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的分析團隊，近期在一份分析報告中指出，黃金與比特幣當前的價格走勢呈現出一種「零和遊戲」關係，也就是一方上漲將以犧牲另一方為代價：
從 2 月中到 4 月中，黃金的漲勢是以比特幣為代價；而過去三週情勢逆轉，比特幣上漲反過來壓制了黃金。
基於這樣的觀察，摩根大通預期這種「零和格局」將持續至 2025 年下半年，但強調比特幣因具備多項利多因素，有機會取得相對優勢。報告指出：
整體而言，我們預期今年以來的這場黃金與比特幣的零和遊戲將延續至今年下半年，但我們傾向認為加密貨幣的特定催化因素會讓比特幣相較黃金具有更大的上漲空間。
比特幣利多不斷，多方趨勢支持動能轉強
除了黃金價格走軟，摩根大通也指出比特幣當前的上漲動能也來自多項結構性利多因素，包括：
- 機構持續加碼比特幣：Strategy（前身為 MicroStrategy）與 Metaplanet 等公司近期持續擴大其比特幣部位。
- 美國部分州政府納入比特幣作為儲備資產：新罕布夏州已允許最多 5% 的州政府資產可投資於比特幣與黃金。亞利桑那州則設立數位資產儲備，透過質押獎勵與空投等方式取得資金，並承諾不增加稅收。
- 加密衍生品市場日趨成熟：美國加密交易所積極佈局衍生品市場：Coinbase 收購了 Deribit，Kraken 買下 NinjaTrader。分析師認為，隨著監管環境日益明確，這些發展可望吸引更多機構投資人進場，提升整體市場的深度與信心。
因此，在黃金價格疲弱與上述多項加密特定催化因素的加持下，摩根大通分析師認為比特幣在 2025 年下半年將具備更強的上漲潛力。
CoinDesk 技術分析師：比特幣與 MSTR 同步出現黃金交叉
另一方面，《CoinDesk》分析師暨特許市場技術師（CMT）Omkar Godbole 在其最新的技術分析報告中指出，比特幣（BTC）與 Strategy（MSTR）近期同步發出了看漲訊號，可能意味著一波主要的多頭趨勢即將啟動。
他形容這種情況就像「兩家主流報紙同時支持同一位總統候選人」，這種一致的背書，往往意味著廣泛的支持度。同理，當比特幣與持幣最多的上市公司 MSTR 的技術指標同步轉強，通常也象徵市場與主要機構投資人的方向出現共識。
具體來說，比特幣與 MSTR 的日線圖顯示，其 50 日簡單移動平均線（SMA）已上穿 100 日 SMA，形成了所謂的「黃金交叉」。這是一項被視為中短期多頭趨勢確認的重要指標，暗示短期走勢已領先長期趨勢。比特幣的黃金交叉同時也與其他指標（如 MACD）吻合，顯示價格上行的機率提高。
