美國三大信用評級公司之一的穆迪（Moody’s）近日釋出了一份區塊鏈報告，檢視金融公司採用該技術的利弊，雖然肯定區塊鏈讓證券化交易更方便，但在現階段可能帶來會產生系統性風險。
據Financial News於4月29日報導，穆迪釋出名為「結構性融資——全球：區塊鏈提高了證券化的運營效率，新的風險也在其中（Structured Finance — Global: Blockchain Improves Operational Efficiency For Securitisations, Amid New Risks）」的報告，描述了區塊鏈技術的基本特徵和能力，解釋了銀行等企業如何利用它來實現助益。
穆迪表示，區塊鏈技術可以創建交易的電子分散式帳本，可以在交易的各方之間輕鬆共享，可以使證券化交易更有效、更有利可圖。
然而，高級分析師 Frank Cerveny 強調其在證券化中的應用仍處於「非常早期階段」。
穆迪在報告中強調私有和公共區塊鏈之間的安全差異，並表示私有鏈中的共識機制可能不如公共鏈中的共識機制那麼強，或者可能完全不存在。其表示：
私人/集中式區塊鏈更容易受詐欺風險的影響，因為系統設計和管理仍然集中在一方或幾方。
穆迪在報告中指出：「新的關鍵交易角色將被導入整個過程，像是區塊鏈的開發者、提供者和運營者的實體。」並認為這些角色通常與「發起人或獨立的第三方服務提供商密切相關或相同」，將會導致「一定程度交易對手集中的風險」。
報告繼續指出，如果多個證券化都依賴於相同的區塊鏈提供者，那麼也可能「出現系統性的集中風險」。
「健全的區塊鏈治理是風險管理的關鍵。」
在這種情況下，穆迪認為，擁有更清楚的治理和責任結構的私有區塊鏈將會成為贏家。
此外報告指出，雖然分散式系統使數據追溯和審計更容易，但它也增加了「攻擊管道的數量」。
新的潛力，新的風險
穆迪在報告中也認為，區塊鏈技術的採用也會構成新的風險，其表示，該技術「取代了對其他人類、機構、中介機構」的信任；取而代之要信任的則是「未知的其他」，像是程式代碼、其他實體等，很難從外部理解。
然而，穆迪的報告還探討了區塊鏈為許多產業帶來助益的潛力。
例如，使用智能合約可以簡化證券的創建和管理。雖然該技術尚未成熟，報告作者表示：「近期的應用仍將是實驗性的，僅限於參與者數量少和/或與傳統技術並行處理的試驗階段」。
其中的案例像是貸款發放。透過將貸款訊息與區塊鏈結合，像是以貸款作為背書證券的數據，將使在銀行業務上的溝通更快、更直接，訊息也可以同步更新和自動更改。
「區塊鏈上的證券化，可以讓這些證券依賴區塊鏈提供的數據，受到（自動）檢查和控制」該報告稱。
另外一些領域像是透過區塊鏈進行土地登記，該報告指出，一些歐盟國家已經開始與區塊鏈土地登記處合作，並得出結論：
如果沒有基於區塊鏈的土地登記，資產面向的「不動產抵押貸款證券」交易的效率助益將會受限。
該報告還提及將來使用智能合約作為具有「法律約束力」的協議的可能性。
作者認為，就算這個未來是真的，仍然很遙遠：
由於腳本語言缺乏靈活性，因此不太可能透過計算機代碼完全替換自然語言的合約。
此外，智能合約的當事人應考慮治理和控制機制，以確保可以在往後的階段對原始合約進行修改，而不會面臨更大的修改困難。
隨著越來越多金融機構嘗試在區塊鏈上進行證券化，穆迪一直密切關注區塊鏈領域。
2019年2月，私募股權集團 Weinberg Capital 使用區塊鏈技術支援資產背書的商業票據交易。穆迪認為，使用該技術不會導致降級或取消已經分配給票據的評級。
2019年4月，法國興業銀行集團（Societe Generale Group）在公有區塊鏈以太坊（Ethereum）上以證券代幣的形式，發行價值約 1 億歐元的債券，穆迪當時也給予 AAA 的信用評級。
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